盤前觀察 2025/08/22 國際市場氛圍 美股三大指數同步收低，標普五連跌，VIX攀升到16以上，顯示市場進入鮑威爾演講前的觀望期。科技、半導體板塊成為主要賣壓來源，費半下跌近0.5%。美元走強、美債殖利率上揚，讓資金動能受到牽制。 我的看法是：這不是基本面轉弱，而是「前夕壓力測試」投資人不願在關鍵演講前押方向。短線風險偏好收斂，但結構性題材（像中概車、小鵬、蔚來）仍有資金願意進場，代表市場並非全面撤退。 美聯儲與宏觀矛盾 最新PMI數據強勁，製造業擴張到53.3，創三年新高，但同時失業救濟人數意外飆升到四年高點。這種「製造業熱、勞動市場冷」的矛盾，加上價格指數跳升，讓美聯儲陷入兩難。鮑威爾在傑克遜霍爾的講話，極可能不會明確承諾9月降息，而是繼續拖字訣。 我的觀點：市場現在的劇本是「明年才降息」。如果鮑威爾真的釋放強烈鴿派訊號，那才是意外。投資人要準備好短期利率上行壓力。 特朗普的政策陰影 兩週內就要公布半導體關稅，傳稅率可能高達300%。這是全球供應鏈的大地震。與此同時，對歐盟汽車的關稅有可能下調，這說明政策的核心不是「全面加稅」，而是「有選擇的打擊」。 我的看法：半導體關稅會牽動亞洲供應鏈，尤其台灣。雖然台積電在美國布局可減緩衝擊，但周邊零組件廠難以避免。短線會是一種不確定性風險，長線反而加速美國在地投資。 台股重點 昨天台股強勢反彈，上漲逾330點，成交額超過4000億。外資仍賣超百億，但投信與自營聯手買超，顯示內資力挺。台積電、鴻海、廣達、緯創領軍，CPO概念也亮眼。這裡我提醒兩個觀察： 1. Google Pixel 10採用台積3奈米晶片：這是台積、鴻海、仁寶的直接利多，等於蘋果之外又多了一個大客戶。 2. 索尼PS5漲價：川普關稅效應快速傳導，遊戲機售價拉升，供應鏈（聯發科、南電、欣興、台達電等）面臨壓力。這是第一波「消費電子被關稅直接擊中」的案例。 政策推動的新主題 行政院明年總預算出爐，AI建設經費年增85%，同時國防支出占GDP 3.3%。這兩大方向確立： • AI零組件與邊緣運算（台積、聯發科、緯穎、廣達、緯創、研華等）。 • 軍工與無人機（漢翔、雷虎、中光電、長榮航太等）。 這等於給了市場一個「政策底」，即使外資在賣，內資有題材就會拉。 個股與產業鏈觀察 • 順達(3211)：BBU與伺服器散熱，站在CSP建置潮的黃金位置。 • 新盛力(4931)：新能源車電源管理模組，毛利率改善，海外訂單潛力大。 • 漢磊(3707)：第三代半導體（GaN、SiC），電動車、快充趨勢推動長期成長。 我的觀點：AI伺服器供應鏈仍是主旋律，但市場資金在「高位震盪」下，會找新題材輪動，像軍工與第三代半導體這類政策＋需求雙驅動的族群。 總結 全球市場正進入「政策與數據交錯」的高原期，鮑威爾講話是最重要的觸發點。短線策略仍是：逢低搶短，逢高減碼。台股方面，AI零組件、軍工無人機是政策推升的新焦點
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出處 ·同學會