輝達Q2財報的解讀(怎麼會是利空？) 昨天輝達公佈了2026財年Q2的財報。財報一樣超乎市場預期！但市場似乎不給面子，輝達盤後還大跌了5%。這導致今早的台股也受牽連，不止大盤跌，連一些與AI相關的權值股也跟著回落。甚至鴻海還一度跌了4元。 一、輝達財報概要(美元)： 總營收：467億、QoQ +6%、YoY +56% 毛利率：72.7%(非GAAP) EPS：1.05(非GAAP；Q1是0.81，去年同期0.68) 庫存：從上季的110億上升到本季的150億 各事業部： 資料中心：411億、QoQ +5%、YoY +56% 遊戲：43億、QoQ +14%、YoY +49% 專業視覺化：6.01億、QoQ +18%、YoY +32% 車用及機器人：5.86億、QoQ +3%、YoY +69% 二、電話會議重點整理： 1.Blackwell平台正在飛速的成長，公司成功的從Hopper平台轉移到了Blackwell。 2.輝達不再是一個以賣GPU硬體的公司，而是以full-stack的軟、硬體全包解決方案，以此建立了這個產業堅實的技術護城河。 3.未來5~10年的AI基礎建設資本支出將高達3~4兆美元。主要是由以下需求所驅動： ①推理AI模型對訓練與推理運算需求的爆炸式增長 ②各國主權AI的全球性建設 ③企業對AI的普遍採用 ④實體AI與機器人時代的來臨 三、2026財年Q3財測(排除中國客戶) 營收：540億 毛利率：73.5%(非GAAP) 四、市場為何仍擔憂輝達的前景？ 輝達在第二季實現了營收和每股盈餘的雙重超預期表現，並給出了強勁的第三季財測，但其股價在發布後卻經歷了盤後下跌 。這種看似矛盾的現象，並非基本面惡化，而是由市場情緒與心理預期所驅動。分析師指出，引發市場恐慌性拋售的兩個主要原因： 1.資料中心營收的「微小落差」： 雖然資料中心營收達到411億美元，但這數字略低於市場共識的412億美元 。儘管僅僅是1億美元的微小差距，但在市場對AI支出增長速度極度敏感的背景下，這一點點的「失誤」足以引發恐慌，被部分投資者解讀為AI熱潮可能見頂的早期信號。 2.中國H20銷售的缺席： 財測明確排除H20對中國的出貨，這使得市場對中國這一重要市場的未來營收貢獻產生擔憂 。 五、我的見解： 輝達的核心成長引擎(資料中心)依然強勁，且正在成功地從一個產品週期（Hopper）過渡到下一個產品週期（Blackwell）。市場在財報發布後的恐慌性拋售，其實是情緒主導而非基本面惡化。對於投資者而言，應仔細區分短期市場雜音與長期基本面趨勢。 輝達的報告顯示，AI基礎設施的軍備競賽仍在加速，且正從模型訓練擴展到推理，從虛擬的雲端擴展到實體的物理世界。高速運算和full-stack解決方案將是未來競爭的關鍵。輝達的戰略佈局與技術創新，為其在即將到來的實體AI和機器人時代奠定了堅實的領先基礎。 其實，主力只是想找個機會讓股價回檔，清出一些沒有信心的散戶。要不，你看一下今天的鴻海大戶及散戶的買賣圖(如下)。看來昨天好不容易有勇氣進場的5千張散戶，今天又被甩出場了，而且可能有更多信心不足的人也在今天出局。
中性
出處 ·同學會