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8月17日投資早報 早安，我從日本打球回來了，過去一週操作很少，美台股市基本上按我的預期走，美台股市的AI概念股都交出了超級亮麗的財報，只不過有些財報雖然亮麗，但市場不買單而已。 AI泡沫論又一次被證偽了，指數有所反彈，標普甚至創下了歷史新高，台股跟費半上一波跌的比較深，距離新高還有一些差距。 我的一些預判慢慢被印證了。 1，高Beta的股票會再創新高，雖然過去一段下跌的時間他們跌的很重。我持有的AEHR一度衝高到了147元，上波的高點是126元。目前帳面獲利288%，NVTS從底部反彈53%，目前帳面獲利68%。既然股價會再創新高，那麼是否要先賣一趟的爭論就不是那麼重要了。 2，硬體公司的獲利還是最可觀的，而且他們獲利的速度還在加速，加速度最讓人吃驚的是記憶體，另外台股的川湖，台光電等的獲利加速度也讓人咂舌。 3，CSP們持續高歌猛進，CSP投入AI沒有回報的調研變成了笑話，CSP們股價有所回升，連甲骨文這個資本運作最激進的公司股價也開始回升。NeoCloud股價暴漲，Nebius股價接近新高了，Coreweave股價從底部回升了75%。 4，大模型Anthropic的ARR繼續繼續衝刺，目前ARR預計到700億美元了，年底預計ARR會到1000-1200億美元。A公司的上市IPO金額預估是2兆美元，OPENAI也重新恢復成長，ARR數字大概是A公司的一半。A公司已經開始賺錢了，然後會產生巨大的自由現金流。 5，Palantir加開源大模型讓AI落地，PLTR也成為最大的贏家，PLTR股價從底部回升了65%。 資金面沒有特別好轉，只是沒有更糟，但高Beta公司的股價創新高預吿了美國10年期公債殖利率4.747%已經見頂。其實美國9月升息的機率已經降到了30%，美國2年公債殖利率已經在走回跌趨勢。美伊戰爭其實已經告一段落了，不打飛彈了，改打嘴砲。

8月3日投資早報（二） 不要說我變來變去，我已經是所有分析師或者達人最少去變動自己看法的人，有時候多空觀點會變，但基本的外在條件變了，我不得不變。但我的多空底層邏輯從來沒變過，而且多空方向基本沒錯過。 對於個股也是一樣，產業會變，你也不得不變。個股所在的產業會變，但公司自己做的決策也很重要。 台光電公布了Q2的財報，Q2的毛利率繼續刷新到33.85%，Q2的EPS27.55元，季增85%，年增179%，台光電做對了每個決策，首先是最大程度的投入研發，這拉開了跟其他兩家CCL對手的效能跟良率差距，最早拿到M7，M8，M9的認證。再來就是更積極的擴廠，因為台光電是AI客戶的首選，所以台光電更清楚的看到需求，再來就是拒絕降價搶輝達GB200主板的訂單，將有限的產能挪到利潤更好的AI ASIC板跟交換器板，並讓斗山的產能被輝達鎖定，這是所有台股外資分析師都看不懂的決策，他們說台光電失去GB200的主板，台光電要完蛋，所以調低台光電的目標價到400，這些外資可笑的報告我都留著。 博智有最強的伺服器板堆疊能力，但AI開始的前兩年對AI是保持懷疑的態度，所以拒絕擴廠，等反應過來已經失去了先機，去年跟MEIKO合作的越南廠，要明年Q1才開始試產，Q2才正式量產。不過今年發了50億的可轉債是股本的8倍多，要知道去年博智也發了可轉債，但額度是2億，你可以看出博智之前的心態有多保守！ 產業一直在變，公司的應對策略有對也有不對，我們投資選擇怎麼可能永遠不變，我勸一些跟單仔要搞清楚：我不是股神，我也會錯，但要是投資虧損了，要怪的是你自己，你自己做的買賣決策，不要來這裡要死要活，要別人負責，成熟一點好嗎？

4月7日投資早報（二） 第一季度過去了，我們來回顧一下去年底我說的幾件事： 今年最賺錢的地方在外太空，AI的矽光子跟800VHVDC供應鏈。這個預測應該是完全正確的預測。 AI不會泡沫化，而且缺電跟缺料是2026年的主旋律。果然市場對算力的需求是持續井噴的，4大CSP都大幅的增加資本支出。 現在缺料是一個最重要的主軸，目前最缺的不再是COWOS的產能了，而是台積電3奈米跟2奈米的產能，COWOS擴廠快，但台積電晶圓代工的產能擴廠慢。缺的還有HBM4跟PCB。 基本上所有能供給AI伺服器的PCB廠全部產能滿載，台光電的CCL每年擴廠30%-50%還是供不應求，需求外溢到台燿跟聯茂，連聯茂的3月營收都創下歷史新高。富喬跟台玻的LOW DK及LOW DK2的玻纖布都滿載，這兩家都宣布不要做傳統的玻纖布了，這些傳統的玻纖布訂單只能流向南亞或者對岸。長春跟金居的高階銅箔也都滿載了，傳統銅箔的訂單也都流向南亞，南亞甚至拿到了輝達M10優先測試的機會，這個優先測試的廠商只有台光電跟南亞。 缺料的另外一個結果就是漲價，整個PCB產業鏈全部都在漲價，還好這些AI大客戶不差錢。 這個缺料漲價的故事還會至少再持續兩年，該怎麼選股，自己應該心裡有數。況且記憶體的經驗應該可以說明了吧？