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航運市況急凍！貨櫃三雄展望分歧　旺季不旺、淡季更淡.. 十一長假前夕，航運市場氣氛冷颼颼。最新一期上海出口集裝箱運價指數（SCFI）再度大跌近7%，連續四周下探新低，主要航線幾乎全線潰敗，美西線更是單週重挫逾一成，歐洲線也跌破千美元大關。運價不僅腰斬至去年同期的一半，法人更預估長榮2026年EPS恐將腰斬至15元上下，而陽明、萬海的處 境甚至更為慘烈，全年EPS僅剩3.55元與5.57元，獲利恐大幅萎縮。 長榮與陽明前天舉行法說，釋出截然不同的態度。長榮仍維持「審慎樂觀」，看好亞洲、中南美與印度等近洋及新興市場，認為在紅海繞航、塞港與碳稅拖慢船速的背景下，供給其實並未寬鬆，加上南美需求持續增長，第四季有望支撐價量表現。但法人並不買單，普遍擔心旺季需求已提前被消化，11月談判長約恐難突破，甚至調降長榮目標價至169元，並建議投資人「降低持股」。 陽明則語氣保守，直言歐美線淡季提前報到，加上美中關稅談判遲遲未定，市場觀望情緒濃厚，第四季「不樂觀」。雖然農曆年前仍可能迎來補貨潮，但陽明明言「不會簽賠錢的長約」，並堅持在紅海局勢未解前不會恢復航行，對運價修正抱持保守態度。 至於萬海，雖然營收年減超過四成，但仍積極開闢新航線，希望透過近洋與地中海市場布局，減緩遠洋運價下滑的衝擊。市場則注意到，萬海的跌幅相對同業收斂，顯示低檔仍有承接買盤。 另一方面，供給過剩的陰影始終揮之不去。 Clarksons 最新數據顯示，全球貨櫃新船訂單突破1,000萬箱，等於多出五家長榮的規模，待交新船佔全球運力三成以上。雖然業界寄望舊船加速拆解來緩解壓力，但若拆解速度過慢，低迷期將被拉長。 整體來看，航運市場正處於「旺季不旺、淡季更淡」的矛盾局面。 長榮選擇看到近洋與新興市場的成長動能，陽明則提醒歐美線需求疲軟的現實，萬海則伺機拓展航線求生。只是當EPS一路被下修，貨櫃三雄想要撐過這波供需失衡的寒冬，恐怕還需要更多時間與耐心。