一家歡喜一家愁～ 玉山金併購三商壽， 三商壽被歡呼嫁得好，今天股價漲停鎖死！ 玉山金被嘆成娶太貴，開盤一路跌，收盤跌超過7%， 可以說是”一方春風得意，一方壓力山大”😂 - 玉山金拿下三商壽，併購的方式是”換股”， 傳出的條件是以1股8.2元勝出中信金的7.7-7.8元， 而三商壽1股換玉山金0.251股， 就算是三商壽今天漲停後的7.39元，都還是呈現溢價收購， 這也展現出玉山金”一定要拿下這張壽險牌”的決心。 - 但玉山金為什麼要這麼積極？ 因為對玉山金來說，原本只有銀行、證券或其它…等等的業務， 而董事長之前就提到現在金控已進入2.0時代了， 因此前陣子併購保德信投信，補足投信業務； 現在再併購三商壽，補足壽險業務， 這些都能讓玉山金本身具有多元化的業務， 併購後資產規模也能從4兆推向5兆以上，再往金控前段班推進。 - 併購是金融業這幾年很常見的方式， 畢竟接手原本存在於市場的公司， 可以迅速取得新的市場、客戶、通路、或產品及服務， 會比自己從頭再開一間新的快很多， 而且金融業監理要求高， 如果要從頭新建，不但時間長、成本高， 還可能面對牌照或監理障礙， 所以如果是透過併購，就能省下很多麻煩。 - 但問題來了，會出售的公司本身一定就遇到挑戰， 不然賺錢賺的好好的，不太會賣才對😅 所以這次併購三商壽， 玉山金要面對的三大挑戰是：資本、獲利、配息。 - 第一，資本壓力： 三商壽長期資本適足率不足， RBC連續多季低於監理標準， 未來接軌TW-ICS制度後，監管更嚴， 所以要補的這些資本，這些都得靠玉山金出手。 - 第二個代價是獲利稀釋， 因為是用換股的方式拿三商壽， 玉山金等於要發更多自己的股去換對方，股本會被放大， 目前看稀釋的程度大概8%左右， 也就是說同樣賺的錢，以後要分給更多股數， 每股盈餘可能短期就會往下。 - 第三則是配息能力， 玉山金一直以來受到市場喜歡， 很大的原因就是獲利、配息都穩定， 但往後幾年，玉山金不是只顧自己了， 它還要先幫三商壽補漏洞，這筆錢不可能憑空而來， 所以未來玉山金的股利是否還能維持？又或是再改成發股票股利？ 但股票股利又會出現第二點的問題，股本膨脹讓獲利被稀釋，這就很兩難了… - 雖然對一般投資人來說， 這不會是馬上看到成效的併購， 因為整合順不順、三商壽的體質能不能拉上來、 人才會不會流失、通路能不能留下， 這些都是併購會發生最大的變數， 金融業過去併購案例有出現過， 過程中耗費很多心力留人還有補資本。 - 不過我自己是保守但又偏向樂觀看這次併購， 因為站在玉山金， 這是一次把版圖補齊的機會，錯過可能就要再等很久了， 壽險體系一旦納入了， 銀行、保險都可以交叉銷售， 金控的獲利來源也可以更多元，不會只靠銀行利差， 等於是對長期結構有加分的。 - 所以也不用想太多， 整合過程一定會有挑戰，但方向是對的🙂 只要長期逐步消化成本， 未來的玉山金會更大、更完整， 也更有資格和其他一線金控平起平坐。 - - - 溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！ - 艾蜜莉定存股App下載連結： https://emilyfixedstock.page.link/6ex1 （需用手機開啟才能正常導連哦）
中性
出處 ·同學會