有關聯發科二位分析師的看法 以下整理為兩位分析師(資深分析師鍾國忠、許博傑)對聯發科的評估與前景觀察: 近年來受消費性產品景氣低迷影響,聯發科的成長動能放緩,庫存調整週期也因此拉長。公司 2022 年合併營收創下 5,488 億元新高,但 2023 年在半導體庫存調整拖累下,營收年減達 2 成,近年營收也落至約5,400~5,900億元區間。進入 2025 年,在需求回溫與庫存去化的帶動下,前3 季營收為 4,458 億元、年增 13.6%, EPS 達 51.76 元,與去年同期大致持平,成長不如預期,近年聯發科每年配息約 70~80 元,以當年度股價推算,殖利率約落在 4% 左右。雖不算偏低,但主要源於股價回檔而非本業獲利強進成長,顯示公司股價更受到消費性市場景氣回穩與庫存調整影響,而非結構性趨勢推動。 身為全球 IC 設計領域的市值龍頭之一,聯發科長期深耕行動裝置、智慧家庭及消費性晶片市場。然而受景氣循環與市場規模成熟所限,即便需求回升,仍面臨一定挑戰。近年費用投入提升壓縮了短期獲利,但在 AI 浪潮推動下,分析師預期公司自 2026 年起有望逐季改善,並於 2027 年後看到新業務帶來更明顯的成長動能。以合理股價區間推估,殖利率約可維持在 5% 左右;若公司持續提供穩定股息與獲利,長期仍具投資吸引力,投資人無需追高,可在股價震盪時逐步布局。 此外,為因應 AI 市場需求快速提升,聯發科宣布投入 ASIC 自研晶片的佈局。隨著大型雲端服務供應商(CSP)積極開發 ASIC 技術,若聯發科能順利切入相關供應鏈,將有望成為公司下一波長期成長的動能來源。整體來看,公司多年來維持穩健營運,高研發費用雖使其配息率不如傳統高股息標的,但真正決定長期股東報酬的,是持續創新所帶來的成長空間。股價月線仍緩步走高,顯示公司走在長期成長軌道上。 對投資人而言,可採取分批布局、拉長時間攤平成本的策略。若認同公司在 AI 轉型與競爭力提升方面的長期發展潛力,持有期間仍能同時享有穩定股息與新業務帶來的成長機會。雖非純高股息型標的,但兼具穩定度與成長性,仍是值得長期關注的科技公司。