只能說鴻海的財務很厲害了！ 1.Q4這個毛利率只有5.88%，比去年Q4的6.15%低了0.27%，看似很小，但乘以2.6兆後是70.2億！也就是說毛利率的降低就少賺了70.2億。 2.再加上業外虧損33億！ (除了臻鼎是減少的外，夏普是大增的！就不知道是什麼項目虧了？是不是又趁第4季大好拿來打呆帳？) 3.所得稅不知為何要多繳122億？(這有人知道嗎？) 這3負項加起來就225.2億，以股本1,396.42億來算，就吃掉了1.61元EPS了。15.28-1.61=13.67元！ 今天公告的2025年EPS是13.61元！ 這就是鴻海財務很厲害的原因吧！ 若以去年Q4的AI伺服器量那麼大來看，而AI伺服器的毛利又比iPhone代工好很多(有人說代工毛利可以到10%之多)。 那去年第4季的毛利率應該要高於前年同期才對啊。一個毛利高的產品量增大了，不是會拉高整體值？正常邏輯不是如此嗎？ 但顯然不是這樣子的！可以說是記憶體漲價吃掉了毛利率，也可以說是不是代工廠之間搶單下，毛利率下降是自然不過的事呢？
外資今日持續小買7463張，但主動式ETF來攪局(補上週五) 今日三大法人在昨天鴻海開出2026年Q3的財報後，持續昨日的8,391張小買超，再買進7,463張。合計買超15,854張。 投信則由國泰投信旗下主動型ETF 00400A把手上2,173張全數出清。所以才有今日賣超3,351張的狀況。 只是好奇這2,173張在10月30日賣掉1,213張，留下960張，在11月12日又買回這1,213張。然後在11月13日把2,173張全數出清！ 我們就來算一下這筆帳究竟有沒有賺錢： 10月30日：賣超1,213張 高246元、低240元、收245.5元 11月12日：買超1,213張 高245元、低239元、收240元 11月13日：賣超2,173張 高244.5元、低238元、收241元 顯然ETF經理人原本預期財報利多，試圖利用鴻海Q3財報短線操作獲利，但在11月3日（週五），即財報公布隔日，鴻海股價不僅未上漲，反而持續壓在平盤以下，因此最終認賠並全數出清持股。 一直認為這些主動式ETF就是股市亂源！從這支的操作軌跡就可以明白為什麼了！ 好奇這些主動式ETF究竟扮演了什麼角色？以往追求長期與價值投資的理念似乎已不復存在，如今更像是一個用投資人資金進行短線操作的大型散戶。 外資中的永豐匯立在財報前後持續加碼，財報前買進4,812張，財報後再增購6,543張，兩天合計共買入11,355張，顯示其對鴻海的高度信心。
外資們，你們該回頭買了！ 今天外資在跌2元收盤下，還買超了8,391張！散戶大概是前幾次都被外資騙，騙怕了還是怎樣？今天提前賣一賣，免得明天又被外資做妖害了！ 剛才鴻海Q3的法說才剛開完，我重新整理了昨晚貼的那份表，表中把鴻海的數據填入。 從表中可以看到，只有鴻海的營益率是在提昇的，廣達及緯創都是往下掉。公司生意賺不賺錢要看本業，本業就看營益率，越高且逐季成長越好！ 至於EPS，鴻海的年增幅度對比廣達的66%或是緯創的143%，好像真的弱暴了！但真的如此嗎？ 其實是因為去年同期，鴻海業外大賺了163億元。今年則只有小賺33億元，一來一往差了130億元。大概影響EPS 0.9元。所以若是只看本業的利潤，其實鴻海的年增幅是70%，比廣達的66%還高！ 至於緯創143%，簡直逆天！我就不多說了！一樣是母以子為貴來的。 最後，外資們！你們是不是好好張大眼看一下？三家只有鴻海的營益率不斷的在增加，另二家則是一直在往下掉！代表本業的競爭力，鴻海是無庸置疑的。還不悔改回頭買呢？
廣達及緯創已公告的Q3財報內容 明天就是鴻海公佈2026年Q3財報的日子。在此前夕，二哥及三哥的廣達及緯創也相繼公佈了Q3的財報。我將他們公開的資訊稍微簡化整理在附圖。 營益率和淨利率之間的差異為： 1.非營業損益 2.稅費 3.非控制權益 所以 廣達Q3的這三項加起來是39億元，緯創則是303億元。 目前在沒有拿到二家詳細的財報內容前，無法得知實際這三項的金額，但可以大略知道， 廣達的39億元應是第1項貢獻為主，也就是業外收入是正的，且正蠻多的。原因在以廣達稅後淨利284.22億來回推，即使用台灣稅率20%來計算，稅額都要71億了！但三項合計才扣了39億元。再者，廣達並沒有像樣的子公司或是關係企業來貢獻獲利，故在第3項的非控制權益上的份額就非常小，可以忽略不計。 至於緯創，會有303億這麼大的份額發生，我想主要是因為合併子公司緯穎財報所致，最後要再第3項的非控制權益扣回去！ 從緯穎的財報得知緯穎的稅後淨利為233.64億元，用緯創持有35%緯穎來計算，緯創要回吐152億元左右。 再來是用23%稅率回推緯創繳稅額約為55億元。所以152+55=207億元。那麼業外佔了303-207=96億元。有點難以想像緯創Q3的業外虧損了96億元。是借款利息大增？還是匯率避險失敗？前者的機會比較大！ 從上面得知，緯穎貢獻了緯創Q3獲利有233.64-152=81.64億元，緯創自己本業真正獲利為184.02-81.64=102.39億元。以目前緯創股本343億元來計算，真正本業獲利只有約3元，也就是有2.74元是持有股份35%的子公司緯穎所貢獻。 從上面這二家的財報內容看來，AI伺服器代工廠陷入做越大，營收越多，利潤率反而大降的窘境，獲利增加主要不是由獲利結構改善而來，純粹是因為量增。這是目前看到這2家初步的結論！ 明天就看鴻海的了！有沒有機會因為上下游通包的一條龍代工模式而讓三率三升，走出和上面這二家不一樣的路？
等待明天Q3財報及法說 今天外資小賣了1,762張，鴻海股價開平盤後一路走低，卻在13:25最後試撮盤拉漲到0.5元作收。 原因是在於最後一盤，外資分成以大、小摩為一組和以高盛等6家為一組的對做，高盛組最後以買超1,291張力壓大、小摩的賣超742張勝！ 觀察這8家外資的操作，真的讓人難以理解他們在鴻海的布局意圖。這些手握107萬張的大型外資，每天只交易幾百到上千張，彼此互相較勁，讓像我這樣的小散戶也感到無奈。這107萬張的背後代表約2,500億資金，雖然與大盤賣出的2兆相比不算多，但仍不可小覷。 明天Q3財報就要見真章了！鴻海的財務長才哥究竟會給大家驚喜還是驚嚇呢？ 市場對EPS的預測從3.8元到6元不等，本業表現穩健已成共識，但業外損益的不確定性，以及無法預測的營所稅率，使得本業原本就偏薄的利潤更加難以掌握，讓投資人感到相當煎熬。
