他強由他強，清風拂山崗；他橫由他橫，明月照大江 在台股波瀾壯闊的 AI 浪潮中，市場從不缺乏狂歡與喧囂。聯發科（2454）以純 IC 設計的高毛利姿態強勢亮燈、直衝天際，這無疑是市場上的「強」與「橫」；相較之下，股本龐大的系統整合龍頭鴻海（2317），即使同樣握有輝達（NVIDIA）的頂級訂單，走勢卻顯得沉穩而溫吞。 看著別人買的股票噴發，多數人內心便開始動搖。因為人性往往不怕虧損，最怕的是「別人賺得比我快，比我多」——這在心理學和投資中，被稱為 FOMO（錯失恐懼症）與心理帳戶失衡。 這種失衡讓人盲目在頻繁換股、追高殺低中迷失。然而，真正的價值投資者，早已將金庸武俠小說《倚天屠龍記》筆下的《九陽真經》化為心靈的護城河。 一、他強由他強，清風拂山崗：對抗「別人賺得快」的 FOMO 焦慮 「他強」是市場上層出不窮的飆股、或是開了外掛般短線飆升的明星產業。當身邊的人因為 2454 狂飆而資產暴增時，那種「別人賺得比我快」的心理壓力會鋪天蓋地而來。 事實上，很多人抱不住鴻海，是因為拿大象的奔跑速度去和獵豹（聯發科）比，導致心態崩潰。 獵豹追逐的是速度與爆發力，而大象依靠的是無可撼動的噸位與步伐。 價值投資人要學會做那陣「清風」。清風拂過山崗，山崗不曾為之位移。面對聯發科的狂飆，我們不嫉妒、不眼紅，因為深知兩者的商業模式本質不同。 堅守自己看得懂、能掌握的「護城河」企業，讓市場的瘋狂從身邊吹過，去克服非理性的 FOMO 恐懼，這就是不為所動的內功。 二、他橫由他橫，明月照大江：靜對市場波動與心理帳戶失衡 「他橫」是不可預期的市場暴跌、非理性的情緒踐踏，或是大象轉身時的漫長盤整。當沒耐性的短線客因為心理帳戶失衡、受不了時間成本而紛紛斷頭或少賺離場時，市場的情緒是蠻橫且混亂的。 許多散戶的虧損不是因為買錯股票，而是在鴻海盤整時受不了，今天停損或少賺出場，去追漲停創天價的聯發科。結果往往是剛好幫主力抬轎，陷入兩頭挨打的窘境。我很誠實地說，我2454在年初完全沒預判到後面會上漲這一大段，在二月初1600多就賣了，雖然2454不是我主力股，但賣非也是事實，2454目前上漲到只能望之興嘆。 不過大江再怎麼奔騰、再怎麼波濤湧動，天上的明月依舊完整地倒映在水面上。那輪「明月」，就是企業的內在價值。正如股神巴菲特（Warren Buffett）那句一針見血的至理名言： "The stock market is a device for transferring money from the impatient to the patient." （股市是一種將資金從沒耐性的人手中，轉移到有耐性的人手中的裝置。） 市場這個「裝置」並非隨機運行，它在漫長的波動中，本質上就是不斷在懲罰浮躁與嫉妒，將不耐煩之人的籌碼，冷酷地擺渡到有耐性之人的手中。 三、他自狠來他自惡，我自一口真氣足 —— 專注內在價值與安全邊際 以鴻海（2317）為例，如果我們以極具安全邊際的理性邏輯，我估算出在 2026年的 EPS 約落在 16 到 16.5 元 之間。那麼以現階段約 264 元的股價來算，預估本益比就是合理的 16 倍。 有了這個務實的數字做為「真氣」，外資喊得再高、別的股票漲得再兇，都與我們的投資紀律無關。當市場這個「轉移裝置」開始啟動，那些因為 FOMO 焦慮、耐不住寂寞而在 250~260 元拋出鴻海去追高聯發科的人，他們的財富最終就會隨著時間的推移，悄悄流向算透基本面、好整以暇的價投資產帳戶裡。 因為看得透，所以定得住。當真正將《九陽真經》的十六字心法，與巴菲特的「財富轉移裝置」融會貫通，克服了「拿大象比獵豹」與「想比別人賺得快」的人性弱點，你賺到的將不只是財富，還有在驚濤駭浪中，依舊能安穩入睡的自由與從容。 市場的喧囂從來不會停止，獵豹會持續奔跑，大象也會繼續前行。但真正決定資產歸屬的，從來不是速度，而是你是否站在正確的價值一側。
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出處 ·同學會