【盤面觀察】下半年的主流股，可能跟上半年完全不一樣 我最近這幾個禮拜在做一件很重要的事，就是積極調整我的持股內容。我把資金的一大部分，從原先漲幅已經很驚人、本益比偏高的個股，慢慢轉向我認為「現在相對低基期、準備要進入主升段」的股票。為什麼我要做這件事？因為我認為下半年會漲的股票，跟上半年會有相當程度的不同。 這篇文章我想跟大家分享這個觀察，因為如果你能提前看懂資金輪動的節奏，你下半年的報酬率可能會跟那些還抱著上半年強勢股不放的人，拉開非常明顯的距離。 先講一個我自己最近的實戰案例。上週五大盤震盪，佳必琪（6197）一開盤是殺到盤下、整天在盤下震盪的。一般人看到這個走勢，第一反應通常是擔心，覺得是不是要轉空了。但我反而在那一天加碼。為什麼？因為我長期觀察下來，有一個經驗法則，真正的趨勢型主升段股票，往往是用震盪的行情取代下跌的走勢，用盤中的震盪洗盤取代真正的回檔。 它不是不回檔，而是用震盪這種形態去消化籌碼，把不堅定的浮動持股甩出去，然後繼續往上走。 這跟一般人的直覺剛好相反。一般人看到一檔股票全場都在跌、別的股票都在漲，就會緊張地賣掉，結果剛好賣在最不該賣的位置。但如果你能看懂這個盤中震盪其實是強勢股的洗盤動作，你反而會在那個時刻加碼。這就是經驗跟系統化思考的差別。 回到主題，為什麼我說下半年的主流股會跟上半年不一樣？ 第一個原因是基期。上半年漲幅最猛的那些股票，像力成、像被動元件族群、像CCL的台光電跟台燿、像散熱三雄、像ABF三雄，它們的股價今年已經漲了好幾倍。我並不是說它們會跌，我也不是說它們的基本面有問題，事實上它們的基本面好得不得了。但問題是，當一個故事所有人都知道、所有的法人都重壓、所有的ETF都持有，短時間內它要再有巨大漲幅的可能性，老實說，難度不低。市場永遠在尋找下一個還沒被充分定價的機會，這就是資金的本性。 第二個原因是輪動的邏輯。我在直播裡舉了一個今年上半年的真實案例，就是聯電。今年上半年我在節目上講「與其買台積電，不如買聯電」，很多人覺得意外，怎麼會不買2330去買2303？但結果你回頭看，今年到現在聯電的漲幅遠超過台積電。為什麼？不是因為聯電比台積電好，這件事大家都知道台積電是全球無敵，但問題是台積電太好了，所有人都知道它好，它的基期已經很高，本益比已經給到極致。反觀聯電，它的成熟製程開始要漲價了，它開始要轉型了，它開始要突圍了。一家公司開始要突圍、開始要轉型、開始要漲價，那種爆發力，往往會比一家已經大漲一段的股票更強。 這個邏輯放到下半年，你會發現市場已經出現很明顯的跡象。最近老AI、聯電這些過去被市場相對冷落的標的開始有資金進駐，這不是巧合，這是資金從高基期往低基期、從擁擠交易往冷門角落輪動的明確訊號。 第三個原因，也是最關鍵的，資金永遠在尋找最大的賠率。當一檔股票本益比從10倍漲到40倍，它的賠率已經被大幅壓縮；但一檔本益比還在10倍、15倍、即將因為AI題材被重估的公司，它的賠率還沒有反映出來。聰明的資金會自然往賠率高的地方流動，這是市場長期的規律。 那具體該怎麼找下半年的主流？我分享我自己的三個觀察維度，給大家做參考。 第一個維度，找上半年強勢族群裡的低基期補漲股。AI這個大方向沒有變，整個產業鏈會持續受惠，但同一個族群裡，有的公司股價已經反映過了，有的還沒。比如AI晶片相關的IC設計，第一棒的世芯KY、創意已經漲了一大段，但第二棒、第三棒的低基期標的還在起漲的位置。資金擴散的邏輯告訴你，龍頭先動，後面的票遲早跟上。 第二個維度，找產業有結構性轉折的成熟製程跟周邊。聯電這個案例就是典型。它過去十年都被市場當成台積電的小弟，永遠在二線位置，但當成熟製程開始漲價、開始有結構性的供需轉變時，它的爆發力會被釋放出來。下半年類似邏輯的公司，可能包括某些過去被冷落、但因為AI終端需求帶動而出現基本面轉折的中型公司。 第三個維度，找這一波還沒被ETF重押、但基本面正在改善的公司。當一家公司還沒被所有的主動式ETF掃過，籌碼相對乾淨，這時候如果基本面出現轉機，股價的上漲空間就會比較大。反過來說，如果一家公司已經被所有的ETF重押了，那它就算基本面好，股價的反應也會相對緩慢，因為買盤的力道已經被前面釋放掉一大半了。 當然，這篇文章我不是叫大家現在就把上半年的強勢股全部賣掉。我自己的做法是「漸進式調整」，不是一刀切。上半年的部分強勢股確實會延續到下半年，這是無庸置疑的，但你不需要把所有部位都留在那裡。把一部分資金釋放出來，去佈局那些「即將進入主升段」的低基期標的，這就是我所謂的資金輪動策略。 最後我想留下一個更深的觀念。在多頭市場裡，最大的風險不是看錯方向，而是抱著對的方向但抱錯股票，或者抱著對的股票但抱錯時間點。 上半年漲最多的股票，不一定會繼續是下半年漲最多的；下半年漲最多的股票，可能現在還沒有人注意到。投資真正的功力，不是事後看到一檔股票漲很多就跟著追進去，而是在它還沒漲、但所有條件都已經到位的時候，先一步看到它。 換棒的時間到了，你準備好了嗎？ 以上是我個人觀察與看法，市場有風險，投資前請務必評估自身的風險承受能力與財務狀況，本文不構成任何投資建議或操作指引，所有投資決策請自行負責判斷。
中性
出處 ·同學會