6月3日投資早報（六） AEHR大漲20.7%，收113美元再創歷史新高。我的AEHR帳面獲利225%。 上次減碼的時候我有考慮過減AEHR，但是我擔心短線的回檔後，我沒有勇氣撿回來，然後看著AEHR繼續創新高，所以我就忍住了沒有動AEHR，期間AEHR從108跌到76，跌幅超過3成，說心裡不後悔真的不可能，但既然做了決定就堅持下去吧。昨天AEHR漲超過20%真的讓人意外，果然是再創歷史新高，我的AEHR要往獲利300%邁進了！ FORM大漲8.73%，FORM前幾天也跌的很兇，但一天大漲就又解套了。我彷彿有種感覺AEHR就像FORM正二，這兩家都是跟晶圓測試的，AEHR創新高了，FORM貌似也會創新高。我一直把FORM跟台股的穎崴對標，其實近期穎崴跌的比FORM更兇，看到FORM反彈上來了，感到欣慰。
10月1日投資早報 美國8月核心PCE年增率3.0%，這個FED的通膨參考數字比預期3.4%降低了不少，但這其中也有統計方式修改的原因。美國加息預期從前一日的50.9%下降到38.2%，通膨預期持續的下降，但弔詭的是美國10年期公債殖利率繼續上漲2個基點到5.29%，也就是我們這幾天講的實質利率狂奔的節奏沒有改變。 人造衛星的飛行速度夠快，就可以繞地球飛行幾年不掉下來，但這不代表地心引力不存在，人造衛星是有壽命的，美台股市持續維持高位，也不代表高利率對資金面的影響不存在，台股連續5個交易日都留了上影線，這就是地心引力的證明，而更可怕的是這地心引力在過去一個多月是加速的增加，市場對5%的美國10年期公債殖利率已經有了抗性，但市場扛得住5.5%的美國10年期公債殖利率嗎？我一個月前就預期5.5%的美國10年期公債殖利率會來，二十多年沒有看到5.5%的美國公債殖利率了，上一次美國公債殖利率高於5.5%還要追溯到2021年，當時網路泡沫剛破沒多久。 眾所矚目的美光財報在盤後公布了，數字依然如預期的非常亮眼，營收542億美元大超預期，非流動客戶的合約負債從上一季的5.68億美元爆衝到了128.95億，這就是HBM被鎖長約的結果，但又有人說毛利率見頂了，87%的毛利率還見頂不也正常嗎？還有人說HBM的毛利率是最低的，但HBM走合約價，DRAM跟NAND走現貨價，這奇怪嗎？一份財報各自解讀，多方跟空方看財報的角度不同罷了。 我持有的Form大漲了9.59%收盤149.31美元。轉眼間我平均120美元的Form有24.4%的獲利了，而Form一個月前的股價才93美元。我當時買Form的時間台股的穎崴股價到11000元，我當時說了一句話：不是穎崴貴了，就是Form便宜了。4個月過去了穎崴的股價跌回5900，跌掉了46%，而我持有的Form帳面上有24.4%的獲利，這就是我所謂的比價式選股方式，比價不只可以在台股上做，也可以橫跨美台股市在同族群之間做。我倒是覺得跌下來的穎崴，沒有那麼貴了，我對探針卡相關概念股還是很看好。
9月23日投資早報 紐約原油繼續下跌到89.6美元，跌破了90美元的心理關卡，這主要是因為伊朗釋出願意和談的信號，但伊朗媒體隨即否認，伊朗向來是謊話連篇的兩面手法。油價雖然已經連續5天下跌，但局勢其實並沒有市場想的那麼樂觀。美國10年期公債殖利率也維持在4.954%，沒有太大的變化。如果紐約原油再漲破100美元，美國10年期公債殖利率再突破5%大關，必然澆熄目前資本市場過度樂觀的氛圍。 納指4連漲，上漲了0.48%，再度創下歷史新高；費半繼續大漲2.06%，6連漲主要是反映AI的樂觀情緒。繼Meta發表了Muse之後，OpenAI跟Anthropic都發表了新模型，這兩家推出的都不是最前沿的模型，而是性價比更高的新模型，應該是在回應近期開源模型市佔率快速提升的勢頭。 昨天美股最強勢的板塊是半導體設備股，我個人持有的Form上漲了5.62%，AEHR上漲了3.79%。半導體設備股是6月AI上漲狂潮中最剽悍的族群，也是7月跌得最慘烈的族群，目前半導體設備股指數距離歷史新高還有27%，相比於納指創下歷史新高，真的有比較大的差距，這也告訴我們投資時不要被過度樂觀的情緒給帶動了。台股的穎崴也是類似的狀況，4月創下11490元的歷史新高，也是台股的股后，當時我就多次提出警語，也拿美股的Form來做比較，我認為穎崴有點高估了。幾個月過去了，Form雖然沒有漲多少，但也沒有跌，穎崴卻從11490元跌到現在的5765元。台股指數昨天創新高了，穎崴的股價卻腰斬了。我相信穎崴的股價有一天會重返榮耀，但很明顯地，當時在高點追高的朋友現在內心會感到無比淒涼。 美股昨天表現最亮眼的類股是記憶體族群，SanDisk上漲6.82%，美光上漲5%，海力士ADR上漲了3.45%。其實在這波記憶體大漲的初期，我就多次推薦要買記憶體就買SanDisk，這波SanDisk從低點起漲超過10倍，也在6月看到了高點，7月更有45%的回跌，目前反彈上來距離歷史新高只剩20%的距離了。我在8月底買進了海力士正二，目前也有40%以上的帳面獲利了。市場情緒讓投資人做出了很瘋狂的買賣行為，他們不去管這檔股票的投資價值，他們想的是會有人用更高的價格承接他的股票。 輝達繼續上漲0.66%。黃仁勳說輝達是全球首支價值成長股，我對此深信不疑，但市場反應冷淡。或許輝達的股價不是貴不貴的問題，而是體量的問題。我很早就存股輝達了，輝達一路從1兆美元漲到4兆美元的市值，用的時間不算太長，我當時也說輝達的市值要到8兆美元是需要時間的，因為市場的資金可能不夠堆起整個科技巨頭們翻倍的市值。等到AI每年創造的價值達到10兆美元級別，輝達市值翻倍到8兆美元就是指日可待的事了。
FORM公布了Q2財報 營收2.58億美元，年增31.89%，超出預期7.6%。 淨利潤5620億美元，年增518%，超出預期42.18%。 盤後大漲10.5%。 我們來做一下對比，穎崴Q2營收35.34億，等於是1.09億美元。只有FORM的42%。獲利預估9億。等於是2759萬美元，只有FORM的49%。 而且FORMQ2的毛利率50%，比上一季度的毛利率38.38%大幅的增加。穎崴的Q1毛利率是43.01%。 目前FORM的市值65.05億美元，就算漲了10%到71.56億美元，只比穎崴的60.8億美元高出17.6%。 其實穎崴在這波大跌前的市值都是高於FORM的，所以基於性價比的前提我是選擇買FORM而不是選擇買穎崴。 另外我可以先看到穎崴的營收去推估同業FORM的營收，FORM的營收跟獲利優於美股分析師的預期是在我意料當中的事，即便如此我的FORM帳面上依然有20%的帳面虧損，今天就算大漲還是沒有解套。
4月21日投資早報 美伊第二輪談判前紐約原油下跌到86.35美元，美國三大指數小跌，道瓊下跌0.01%，標普下跌0.24%，納指下跌0.26%。但費半上漲0.45%，費半十四連漲，連續第9天創下歷史新高收9599.21. 昨天台股的大盤上漲154點收36958點也創下歷史新高，更誇張的是台股的櫃買指數上漲3%收385.17點大幅創下歷史新高。櫃買指數這樣漲正常嗎？其實興櫃漲的更誇張。 昨天台股的股王信驊上漲620元收14425元，股后穎崴上漲490元收10795元再創新高。台股這兩檔股票有兩個特點： 一，股本小，信驊股本只有3.8億，穎崴股本更只有3.6億。 二，營收高成長，信驊3月營收年增63.6%，穎崴3月營收年增69.2% 三，高本益比，兩家公司按去年獲利來算，信驊本益比100多倍，穎崴本益比200多倍。 潛在的推論是，這兩檔股票都是大戶在玩了，散戶根本玩不起了，散戶可能持有零股，但零股不會行程上漲的賣壓。持有這樣的股票100張就算大戶了，信驊目前100張大戶佔持股的59.17%，但之前幾個月的100張大戶持股比例高達65%，穎崴100張大戶的持股比例高達72.58%。其實持有10張信驊身價都有1.4億了，持有10張都能算大戶了，100張的標準有點太嚴苛了。 昨天健策漲停收5020元，應該是股價排名第四，旺矽股價5135.排名第三。 我覺得台股未來會有更多的萬元股，台股已經很瘋狂，但還會更瘋狂。
2026年1月2日投資早報 2025年過去了，我們之前預測的2025年是偏多的看法也獲得了證實，從基本面來看AI帶動的生產力提升對股市是利多。川普其實是多空打平的概念，川普對股市的利空是關稅，川普對股市的利多是減稅跟去監管。因為關稅是一次性的，關稅先行帶來去年4月的股市狂跌。但減稅的效果2026年才會實現，而且去監管是持續進行中的，所以川普在2026年是一個純利多因素了。 週三美股的最後一個交易日雖然有不小的跌幅，但沒有妨礙2025年Q4跟全年的大漲，而且給2026年一個先蹲後跳的契機。 對於2026年我還是偏多看待，特別是11月3日期中選舉前我是會堅定的看多。但靠近期中選舉（11月3日）我會看當時的大盤的位階，我覺得大概率是需要減碼謹慎應對的時刻，也就是前三季我大概率都會偏多操作。 2026年AI有兩大題材，一個是矽光子，另外一個是800V的HVDC。這兩個領域都是值得期待的領域，但要選對股，有很多股票是已經漲很多，但不見得是最後的贏家。機器人題材在2025年表現的並不好，因為太多濫竽充數的股票漲太多了。2026年機器人還會是一個題材，但還是要看特斯拉Optimus的進度，馬斯克總是能成為領域首發時刻的領頭羊，領頭羊的推進速度如果跳票，其他機器人只能繼續跳舞，沒有太大的經濟價值。 2026年除了AI，空中經濟也是值得期待的一個族群，包含低空經濟的無人機跟飛行汽車是值得關注的，低軌衛星的太空經濟也是兵家必爭之地，2025年這個領域已經漲不少，但因為SpaceX會在2026年上市，這個領域還是值得期待。 2025年表現不好的虛擬貨幣，我覺得2026年也會有機會，比特幣已經在在80000到90000之間整理超過6週了，比特幣的規律走勢總是尖頭反轉，盤整一段時間後噴發向上，盤整越久爆發力會越大，我判斷比特幣跌破80000的機會小於再次突破10萬的機率。 對於台股，我還是看好2奈米概念股，雖然Q4這類股票有表現的不多，2026年2奈米才會正式量產，我發現台股總是很遲鈍，沒有提前反應利多，有提前反應利多的只有精測，旺矽，穎崴測試板卡三雄。
