向巴菲特學價值投資:用低於價值的價格,買進體質好的公司 ★假日分享好文!祝大家期愉快🎉★ 【長榮淨值252.71元.股價198元.股價淨值比0.78】 ——華倫.巴菲特,為班傑明.葛拉漢《智慧型股票投資人》所作的序言 不要因為一段時間的績效落後,就對價值投資失去信心、轉投其他門派。你或許偶爾會看到文章或聽到財經達人在討論,股票投資人究竟應該偏向「價值股」還是「成長股」。這個爭論,我每次聽到都覺得莫名其妙。難道每一筆投資的核心不都是「價值」——用低於內在價值的價格買進某樣東西?難道你應該把那些用遠超過內在價值的價格買進東西的人稱為「成長投資人」嗎? 投資的目標,是以合適的價格買進優質企業,長期產生高於平均水準的報酬。一位股市投資人,不管一支股票被貼上「價值股」還是「成長股」的標籤,都應該分析它的獲利率、營業收入,以及股東權益報酬率,再把未來的盈餘成長納入考量,判斷這支股票究竟是被低估還是高估。巴菲特是這樣說的: 「這兩種投資哲學本是一體兩面:成長,永遠是估算價值的一項組成要素。只要你用低於真實價值的價格買進優質企業,不管別人叫它什麼投資風格,就靜靜看著你的帳戶餘額隨著時間增長吧。」 請記住,這套方法之所以能凌駕所有其他方法,就在於它禁得起時間的考驗。說到底,它不過是幾條自葛拉漢和陶德合著《證券分析》、以及葛拉漢寫下《智慧型股票投資人》以來,就幾乎未曾改變的基本原則。 原則1:把股票看成是一家企業的一部分 聽起來簡單,但這卻是許多投資人最後才做到的事。用看待私人企業的眼光去看一支股票,問問自己: A. 這家企業的長期前景如何? B. 經營者的能力如何? C. 這家企業的定價是否具吸引力? 原則2:輕鬆面對股市波動 葛拉漢提供了一套面對股市波動的思考框架,讓你在別人慌亂時仍能保持理性。市場先生是你的交易夥伴,每天都會出現,提出買進或賣出你手中持股的報價。有些日子他情緒低落,開出極低的價格;有些日子他異常亢奮,把價格喊到天上去。他不在乎你是否理他。市場先生是個糟糕的價值仲裁者,所以別讓他來告訴你一家公司的價值;只在對你有利的時候好好利用他,其餘時間,就當他不存在。 原則3:牢記四個字——安全邊際 巴菲特說,「安全邊際」是投資最重要的四個字。不要花95分錢去買價值1美元的資產;要等到價格與價值之間的差距夠大的時候,才出手買進。只有到那個時候,才值得進場。股價與內在價值的差距越大,安全邊際就越高。 投資盈餘穩健、可預期的企業 經驗告訴我們,最好的企業報酬,通常來自那些今天做的事和五年前、十年前大致相同的公司。 ——華倫.巴菲特 https://reading.udn.com/read/story/122749/9494865