巴菲特1998年演講重要觀念：買股票就是買公司 巴菲特在1998年於佛羅里達大學的演講，我認為值得一再品味，這也是身為價值投資者最值得一看再看的演講，許多價值投資大師都是遵循這些原則。 什麼是投資？有些人一輩子都搞不懂自己在做什麼，你來市場是投資、投機還是賭博？ 我最認同演講內容是： 1.巴菲特認為投資者應該關心的是公司的實質價值，而不僅僅是股票的價格。了解公司的基本面和經營狀況，而不是只看股價。 2.選的投資標的應該是一個＂好生意＂，我們自己要能懂，且有把握往後十年、二十年這家公司仍然能夠穩健成長。 3.長期投資：選擇優質的投資對象，進行長期持有，而非頻繁交易。 4.避免使用杠杆：不借錢進行投資，避免因市場波動導致無法承受的損失。 以下是整理演講重點： 每個人都想成功，最後你到底能否成功，不只取決於你的頭腦和勤奮。我簡單講一下這個道理。 奧馬哈有個叫彼得基威特的人，他說他招人的時候看三點：品行、頭腦和勤奮。他說一個人要是頭腦聰明、勤奮努力，但品行不好，肯定是個禍害。品行不端的人，最好又懶又蠢。 關於行為、脾氣和性格的品質，是能培養出來的。在座的各位，只要你想要獲得這些品質，沒一個是你得不到的。那些令人生厭的品質，沒一個是你非有不可的，你身上要是有，想改的話，可以改掉。 Ben Graham 十幾歲的時候就觀察自己周圍那些令人敬佩的人，他對自己說：“我也想成為一個被別人敬佩的人，我要向他們學習。” Ben Graham 發現學習他敬佩的人，像他們一樣為人處世，是完全做得到的。 他同樣觀察周圍遭人厭惡的人，擺脫他們身上的缺點。我建議大家把這些品質寫下來，好好想想，把好品質養成習慣，最後你想買誰 10% 的收入，就會變成他。 你已經確定擁有自己 100% 的收入，再有別人的 10%，這多好。你選擇了誰，你都可以學得像他一樣。 亨利考夫曼說過一句話：“破產的有兩種人，一種是什麼都不知道的，一種是什麼都知道的。”說起來，真是令人扼腕嘆息。 同學們，引以為戒。我們基本上沒借過錢，當然我們的保險公司裡有浮存金。但是我壓根沒借過錢。 我只有 1 萬塊錢的時候都不借錢，不借錢不一樣嗎？我錢少的時候做投資也很開心。我根本不在乎我到底是有 1 萬、10 萬，還是 100 萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢。 當年我錢很少，但我也沒盼著以後錢多了要過不一樣的生活。 你財富自由之後想做什麼工作，現在就該做什麼工作，這樣的工作才是理想的工作。做這樣的工作，你會很開心，能學到東西，能充滿激情。每天會從床上跳起來，一天不工作都不行。 或許以後你喜歡的東西會變，但是現在做你喜歡的工作，你會收穫很多。我根本不在乎工資是多少。 總之，如果你現在有1塊錢，以為將來有2塊錢的時候，自己能比現在過得更幸福，你可能想錯了。你應該找到自己真心喜歡做的事情，投入地去做。 別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題，這樣的想法很容易把你帶到溝裡去。 在不該借錢的時候借錢，或者急功近利、投機取巧，做自己不該做的事，將來都沒地方買後悔藥。 Q：您喜歡什麼樣的公司？ 巴菲特：我喜歡我能看懂的生意。先從能不能看懂開始，我用這一條篩選，90% 的公司都被過濾掉了。 我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了。世界如此之大，幾乎所有公司都是公眾持股的。所有的美國公司，隨便挑。首先，有些東西明知道自己不懂，不懂的，不能做。 有些東西是你能看懂的。可口可樂，是我們都能看懂的，誰都能看懂。可口可樂這個產品從 1886 年起基本沒變過。可口可樂的生意很簡單，但是不容易。 我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會招來競爭對手。我喜歡有護城河的生意。我希望擁有一座價值連城的城堡，守護城堡的公爵德才兼備。 有的生意，我看不出來十年後會怎樣，我不買。一隻股票，假設從明天起紐約股票交易所關門五年，我就不願意持有了，這樣的股票，我不買。 我買一家農場，五年裡沒人給我的農場報價，只要農場的生意好，我就開心。我買一個房子，五年裡沒人給我的房子報價，只要房子的回報率達到了我的預期，我就開心。 人們買完股票後，第二天一早就盯著股價，看股價決定自己的投資做得好不好。糊塗到家了。買股票就是買公司，這是Ben Graham教給我的最基本的道理。買的不是股票，是公司的一部分所有權。只要公司生意好，而且你買的價格不是高得離譜，你的收益也差不了。投資股票就這麼簡單。要買你能看懂的公司，就像買農場，你肯定買自己覺得合適的。沒什麼複雜的。 Q：和身處華爾街相比，住在偏遠的小城市有什麼好處？ 巴菲特：我在華爾街工作過一兩年，我在東西海岸都有朋友。我喜歡拜訪他們。每次和他們見面，都能得到一些靈感。思考投資的最佳方法還是獨自一人待在房間裡，靜靜地想。要是這樣不行，別的辦法也都沒用。 在任何類似市場的環境中，你都很容易受到影響，做出過激的反應，華爾街是個典型的市場環境。在華爾街，你覺得每天不做點什麼都不行。 在一個人們每五分鐘就來回喊報價的環境裡，在一個別人總把各種報告塞到你面前的環境裡，很難做到持有不動。華爾街靠折騰賺錢。你靠不折騰賺錢。 要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合，所有人最後都會破產，所有的錢最後都會進到中間商的口袋裡。 換個做法，你們都持有一般公司組成的投資組合，50 年裡你們都一動不動，最後你們都會很有錢，你們的券商會破產。 券商像這樣一個醫生，他讓你換藥的次數越多，他賺的越多。他要是給你一種藥，把你的病根治了，他只能做成一筆買賣，一筆交易，然後就沒了。如果他能讓你相信每天換各種藥吃對健康有益，這對他有好處，對賣藥的有好處，你會虧很多錢。你的身體好不了，還會破財。 任何刺激你瞎折騰的環境，都要遠離。華爾街無疑就是這樣的環境。 Q：請講講您對分散投資的看法？ 既然你走上研究公司這條路，既然你決定投入時間和精力把投資做好，我覺得分散投資是大錯特錯的。那天我在 SunTrust 的時候，說到過這個問題。要是你真能看懂生意，你擁有的生意不應該超過六個。要是你能找到六個好生意，就已經足夠分散了，用不著再分散了，而且你能賺很多錢。 我敢保證，你不把錢投到你最看好的那個生意，而是再去做第七個生意，肯定會掉到溝裡。靠第七個最好的主意發家的人很少，靠最好的主意發家的人很多。 所以，我說任何人，在資金量一般的情況下，要是對自己要投資的生意確實了解，六個就很多了，換了是我的話，我可能就選三個我最看好的。 我很自豪的說，以上巴菲特所說的原則在我文章都能看見，因為我就是真真實實的價值投資者。 ―法布施、無畏布施不求回報，願眾生能身心安穩、心想事成―
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出處 ·同學會