最新觀點

七月營收暨EPS推估 1.38-1.45元 1. 營收創45個月新高 * 7月營收 238.44 億元 * 月增 3.11% * 年增 18.98% * 創近45個月新高 * 前7月累計年增 12.41% 代表第三季不是只有去年低基期，而是真的延續第二季的成長動能。 ⸻ 2. 第三季指引沒有改變，甚至有機會更好 公司法說原本預估： * 出貨量 季增7～9% * ASP（美元平均售價）持穩 * 12吋月產能約132.5萬片 * 毛利率 34～36% 七月EPS預估：1.38-1.45元 7月營收公布後，目前看起來仍符合甚至略優於法說軌跡。 ⸻ 3. 稼動率持續提升 新聞提到： * 8吋稼動率升至約85% * 12吋維持90%以上 這很重要。 成熟製程最怕的是設備閒置，一旦稼動率提高： * 固定成本被更多晶圓分攤 * 毛利率改善 * 營業利益率同步改善 因此，即使ASP沒有明顯上漲，只要稼動率提升，本業獲利仍可能增加。 ⸻ 4. AI開始真正貢獻 執行長提到： 2026年AI相關營收接近3億美元，目標3年突破10億美元。 雖然目前占聯電總營收比例還不高，但代表聯電已不只是傳統成熟製程，而是在AI電源管理IC、感測器、MCU等領域開始受惠。 ⸻ 對第三季EPS的影響 若後續8、9月營收維持在 235～245億元區間，我會傾向： * 本業EPS：約1.6～1.9元 * 權益法投資：約2.0～2.3元（仍要看欣興、聯詠等第三季實際獲利） * 其他：約0.1～0.2元 因此第三季整體EPS有機會落在： 3.8～4.4元 如果8、9月營收再往上，例如接近250億元，加上毛利率站穩36%，第三季挑戰4元以上EPS的機率就會提高。 如果8月仍維持甚至高於7月，就代表聯電第三季很可能不是「前高後低」，而是有機會呈現逐月走高，對全年獲利與市場評價都會是更強的訊號。