買庫藏股的公司， 真的可以追嗎？ 庫克月初從蘋果卸任了， 他在任的這十幾年來， 砸了將金8,800億美元買庫藏股。 而且4月底， 蘋果董事會又再通過， 最高1,000億美元的股票回購額度。 連這樣子的世界級企業， 都願意長期拿出真金白銀買回股票， 就表示管理層不只是嘴巴說看好， 是真的願意呀！ 願意把資金放進自己的股票裡。 難怪台股只要有公司宣布庫藏股， 大家也都會想要參一咖😂 但台股同樣是喊庫藏股， 背後的買進邏輯與立意是完全不同的。 就是大立光和巨大。 案例一、買回後註銷的大立光： 公司在去年底宣布， 預計以每股1,600至3,200元， 買回2,670張庫藏股， 約占總股數2%。 公司在今年2月初， 提前把2,670張全部買滿， 平均買回價格約2,425元， 執行率達到100%。 到了4月， 這批庫藏股也正式註銷。 註銷之後， 公司的流通股數永久減少2%， 原本持有1%的股東， 持股比例會提高到約1.02%。 公司價值雖然沒有因此變大， 但未來的獲利與股東權益， 會由更少的股數共同分享。 案例二、買回後轉讓員工的巨大： 巨大今年5月宣布， 上市以來第一次買庫藏股， 預計買回4,000張， 區間價格為60至100元。 巨大也確實完成執行。 到了7月初， 4,000張已經全部買完， 平均價格約71.75元， 合計花了約2.87億元。 而且巨大第一季EPS為-0.51元， 第二季已經回升到1.62元， 上半年EPS也轉為1.11元， 後續股價同樣出現明顯上漲。 所以巨大這次展現了執行誠意， 同時選擇了另一種用途： "轉讓給員工"。 這些股票未來交給員工後， 會重新成為流通在外股數， 因此不會像註銷一樣， 永久提高原股東的持股比例。 不過轉讓員工， 本來就是不同的目的。 如果能留住重要人才、 提高員工對公司的認同， 甚至讓員工也成為股東， 長期仍可能創造價值。 所以一個是直接減少股數， 一個是把資源放在人身上。 兩種方式都可能有意義， 只是創造價值的路徑不同。 所以，庫藏股能不能追？ 至少以上這2種目的， 又有出現好價格的好公司， 我可能就會給出正面評價並考慮買。 簡單來說，就看這3件事： 1、庫藏買回後要做什麼？ 註銷型回購， 要看買回價格是否合理， 還有每股價值能不能真正的提高。 轉讓員工型回購， 就要看條件是否合理， 希望達成留才與激勵效果。 2、公司有沒有真的執行？ 大立光與巨大這次， 都把預定數量100%買滿， 這一點都算有誠意。 以後看到其他公司宣布庫藏股， 記得要追蹤實際買回數量。 畢竟核准額度， 不等於最後一定全部買完喔。 3、公司拿什麼錢買？ 最好是本業能穩定產生現金， 成長需要的投資也有準備， 再把多餘資金用在回購上。 庫藏股可以替公司加分， 卻無法取代營運成長。 所以我想說的是， 註銷與轉讓員工各有任務。 大立光把資金用來增加， 每一股所代表的持有比例； 巨大則希望透過股票， 把人才與公司綁得更緊。 我們要判斷的， 是管理層選擇的方式， 能不能配合公司的需求， 最後替股東創造更多價值。 庫藏股是一張信心票， 真正決定它有多值錢的， 還是用途、價格、執行力， 當然就是...公司未來能不能繼續賺錢。 對了，回到開頭， 庫克走的是第一種， 長期買回並註銷股票。 他把蘋果強大的現金流， 持續拿來減少流通股數， 十幾年砸下將近8,800億美元， 讓淨流通股數減少約44.5%。 我覺得這才是回購很漂亮的地方： 公司沒有停止成長， 卻能同時讓留下來的每一股， 分到更多蘋果的價值。 這也是庫克留給股東， 漂亮的一項資本配置成績單🤭 - - - 溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！ - 艾蜜莉定存股App下載連結： https://emilyfixedstock.page.link/6ex1 （需用手機開啟才能正常導連哦）
中性
出處 ·同學會