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13家金控公司前九月狂賺6,318億元 13家上市金控9月自結獲利已經全數出爐，受到美國聯準會（Fed）升息1碼、美債殖利率攀升影響，債券價格下跌衝擊壽險投資收益，拖累金控單月獲利表現，9月合計稅後純益529.7億元，月減38.5%、年減23.2%。不過，累計前九月稅後純益仍達6,318.8億元、年增45.9%，不僅刷新歷年同期紀錄，更提前超越2024年全年5,979.7億元的歷史最高紀錄。 其中，富邦金（2881）前九月稅後純益1,272.2億元、每股稅後純益（EPS）8.8元，居13家金控之冠，國泰金6.94元居次。 13家金控前九月已有富邦金、國泰金（2882）兩家獲利突破千億元，台新新光金（2887）、中信金（2891）及元大金（2885）三家超過500億元，整體獲利動能仍強。以金控前九月EPS排名來看，富邦金8.8元居冠，國泰金6.94元居次，元大金3.96元第三，中信金3.18元第四，永豐金（2890）2.49元第五。 金控雙雄，新聞報導解析 1.富邦金 9月稅後純益69.6億元，累計前九月稅後純益1,272.2億元，年增約40%，累計獲利及EPS雙創歷年同期次高。子公司台北富邦銀行、富邦證券及富邦投信單9月及累計前九月獲利皆創歷史同期新高；富邦產險累計前九月獲利創歷史同期新高。 台北富邦銀行前九月稅後純益372億元，年增28%，已超越去年全年獲利，主要受惠存放款規模成長、淨利差提升，帶動利息淨收益年增29%，手續費淨收益年增37%。 富邦證券前九月稅後純益179億元，年增135%；富邦投信前九月稅後純益13.8億元，年增67%，資產管理規模突破1.6兆元。 2.國泰金 國泰金9月稅後純益67.2億元，累計前九月稅後純益1,053.6億元、年增40.9%，EPS達6.94元。另有近1,184億元賣股利得轉入未分配盈餘，其中國壽貢獻逾九成，增厚配息底氣。 國泰世華銀行9月則賺41.7億元、月增12.4%，部分抵銷壽險獲利下滑衝擊，前九月稅後純益391.7億元、年增13%，創史上同期新高。主要受惠放款業務成長、淨利差擴大，以及財富管理和信用卡業務帶動手續費收入增加，利息及手續費收入均維持雙位數成長。 國泰證券前九月賺69.6億元、年增127%；國泰投信賺28.9億元、年增42%，兩家獲利均已超越去年全年水準。 看著金融股今年優異的表現，真的很開心，相信持有金融股的股東應該都有同樣感覺，明年又可以開心去參加股東會了。 ―法布施、無畏布施不求回報，願眾生能身心安穩、心想事成―

從持有金融股股東流失 39 萬人，看懂未來趨勢 在股市裡，8 成的一般人總是用直覺看世界。他們總以為「人多的地方才安全」，一看到股東人數減少，缺乏獨立思考能力的人就開始高喊：「金融股沒人要了、高檔有大學長套牢、賣壓沉重所以不會突破！」每當聽到這種言論，我都忍不住冷笑。這就是為什麼市場上總有 8 成的人永遠是任人宰割的韭菜。 今天經濟日報剛出爐的這則新聞，簡直是行為經濟學與籌碼學最完美的報告：據集保統計，13家金控股東人數從2023年底671萬人高峰降到今年9月初的631.8萬人，近三年少約39萬人；業者說，ETF承接籌碼、科技股吸金及老股東落袋，然而，同時間金融股的股價不跌反拉，甚至頻頻創下歷史新高。 「價漲、人減」 股東數已難完全反映人氣，這個看似怪異的現象，背後其實正揭示了未來市場最殘酷、也最強大的資金乾坤大挪移。 趨勢一：軟弱的散戶消失，籌碼進入「不缺錢的鋼鐵保險箱」 這流失的 39 萬名股東，本質上就是那些見風轉舵、意志不堅的人。這群散戶在左側下跌、人心惶惶時被恐懼麻醉，好不容易熬到股價回本創新高，一般人的短視直覺又發作了，高喊著「解套了、賺一點點快跑！」紛紛急忙獲利退場，轉去追逐其他高風險的投機股。 當這 39 萬個浮躁的散戶把手裡的金融股吐出來時，代表不穩定的「解套賣壓」籌碼被清洗得一乾二淨。難怪股價一路往上！ 因為股票早就從這群散戶手裡，流進了長線鋼鐵紀律投資者，以及規模幾千億的法人 ETF 保險箱裡。留在車上的所有人「不缺錢、不浮躁、不打算短期間賣」，全市場的賣壓接近歸零。大資金部隊只要輕輕一推，股價在物理上自然毫無阻力地一路往上。 趨勢二：散戶「盲目投機」 vs 法人「重兵築牆」的兩極化終局 這則新聞還揭露了一個殘酷的趨勢：那 39 萬下車的散戶，嫌金控大型股走得慢，下車後「一年四季看大作小」，拿著微薄的資金去賭投機股、高喊著追求一夕暴富的 +100% 虛榮。 他們在物慾中迷失，而思維異於常人的老手與法人大部隊，則是把重兵死死部署在具有鋼鐵護城河的絕對核心大型股上。這幾年高股息 ETF 瘋狂長大，在市場上幫金控股進行「集體鎖碼」。 當散戶碎片化的子彈被打包成法人重兵集團時，大型股的複利輪軸只會越轉越快，把那些不願思考的散戶遠遠甩在後頭。 金融股「價漲人減」的一路往上，完美印證了這個市場的真理：歷史終將獎勵那些克制住人性、守得住寂寞的少數贏家。 例如：國泰金控最新公布的主要股東結構，大股東與董監事持股比重極高，更恐怖的是：群益台灣精選高息（00919）、國泰永續高股息（00878）等幾千億規模的高股息 ETF 基金專戶，直接強行進駐成為國泰金的前五大核心股東！ 散戶以為自己「聰明獲利了結」，卻不知道自己的子彈早就被 ETF 法人（重兵集團）打包鎖在保險箱裡。大戶籌碼極度沉澱，這就是為什麼國泰金哪怕人數暴減，股價依然能一路往上！ 那些在 2023、2024 年因為配息疑慮、或是看不懂 2026 年接軌 IFRS 17 財報風險的散戶，便在恐懼中集體割肉大逃亡。他們在阿呆谷吐出的血肉籌碼，最終變成了法人與老手在低檔分批加碼的冬糧。 ―法布施、無畏布施不求回報，願眾生能身心安穩、心想事成―

好公司不等於好價位，不要看到跌就盲目進場！ 在股票社群裡，我們每天都能聽到網紅和各路財經分析師滿口大道理，推薦一檔又一檔產業龍頭、世界第一的「好公司」。但台股數十年來的血淚歷史告訴我們：「好公司」與「好價位股票」是兩碼子事。 即便是最頂尖的卓越企業，一旦你買在瘋狂泡沫的天價，這筆投資就會淪為一場資產的無期徒刑。更危險的是，許多人抱持著「好公司越跌越買」的信念盲目攤平，卻忽略了「位階」與「估值修正」的殘酷。讓我們用台股歷史上最驚心動魄的四個巨頭案例，重新審視這個代價高昂的投資邏輯： 1. 1989年的國泰金（1,975元）：瘋狂資產泡沫的無期徒刑 1989年「台灣錢淹腳目」的狂熱巔峰，國泰人壽（現國泰金）作為台灣金融與房地產的絕對巨頭，股價被市場推上了 1,975元 的神話天價。當時每個人都相信大到不能倒的金融股最安全。然而泡沫破滅後，股價雪崩到只剩數十元。三十多年過去，買在這個天價的人在有生之年再也沒有看見回到1,975元這價位。 這證明了：當全市場陷入亢奮、估值徹底失控時，再穩健的龍頭公司都是有毒的。 2. 1997年的鴻海（375元）：透支三十年成長的代價 1997年全球 PC 與代工產業大爆發，鴻海憑藉著無人能敵的連接器與製造效率登頂。市場給予了上百倍的預期，將股價推上 375元。如果你在那個最高點因為「它是好公司」而盲目追進，你歷經了亞洲金融風暴、科技泡沫，並在漫長的除權息校正與等待中煎熬。 直到將近 30 年後的今天，伴隨著 AI 巨浪，才慢慢看見解套的曙光。人生有幾個30年能用來等待「好公司」回本？ 3. 1997年的華碩（890元）：高科技迭代的殘酷位階 同樣在 1997 年，華碩憑藉著全球第一的主機板製造能力，創下了 890元 的歷史股王紀錄。當年的華碩是所有科技菁英與投資人的信仰，但隨著科技迭代、產業毛利率從高科技轉為微利代工，股價面臨了極其慘烈的修正。 直到最近幾年，華碩靠著 AI 伺服器與 AI PC 題材再度轉型成功，股價才好不容易重回 700 多元的高位位階。這告訴我們，科技股的泡沫與位階修正最為無情，買在錯誤的價位，優勢也會變成劣勢。 4. 2011年的宏達電（1,300元）：存股變「存骨」的終極範本 如果前三個例子還能靠時間勉強續命，宏達電則是打破「跌就買、套牢當存股」迷思的終極血淚史。 2011年，HTC 以智慧手機自有品牌風靡全球，股價飆上 1,300元，年配 37 元現金，被譽為台灣之光。許多人抱持著「好公司跌了就該買、跌深就是利多」的心態一路向下攤平，結果宏達電隨後失去產業競爭力，連年虧損、再也發不出股利，股價曾一路雪崩到 20 多元，資產蒸發 98%。 2011 年宏達電股價衝上 1,100 元至 1,300 元巔峰時，新光金高層在市場樂觀氣氛與高殖利率的誘惑下，砸下重金大舉買進 。 當時他們的想法和一般散戶一模一樣：這是台灣最強的公司，跌下來就是買點。 1.越跌越買的攤平陷阱：當宏達電失去產業競爭力，股價從千元一路雪崩時，新光人壽並未及時認賠，反而陷入了「因為它是好公司，所以跌了就要買」的盲目攤平心態，導致持股成本越來越重。 2.被迫賣樓認賠：到了 2015 年，宏達電股價已經跌破百元。新光金因為虧損過於巨大，為了維持資本適足率（RBC），被迫以每股平均不到 100 元的價格「認賠斷頭」出清所有宏達電持股，總計慘賠高達 49.5 億元新台幣。 為了彌補這筆投資宏達電高達近 50 億元的巨大虧損窟窿，新光金被迫在 2012 年將信義聯勤的土地賣給元利建設，後來更不得不將旗下位於台北市信義計畫區、極具金雞母效應的「新光三越 A8 館」大樓賣給富邦人壽（成交價 270.34 億元）來變現救急。 它血淋淋地證明：如果產業趨勢變了、競爭力消失了，盲目抄底只會讓你在無底洞裡越陷越深。 看完以上四個血淋淋的案例，我們得出一個深刻的結論：好公司不是任何價位都適合買入，更不是一跌就伸手去接落下的刀子。真正成熟的贏家操作，從不盲目信仰市場在最高點時吹捧的大道理。 相反地，這類人具備極高的紀律與對歷史的敬畏： 1.不追高：當市場極度亢奮、本益比上天時，寧可等待看戲，也不當頂樓的洗碗工。 2.不瞎買：面對回檔，要確認公司未來是否仍具備實質賺錢的可能性，而不是盲目去抄那些失去競爭力的純題材股。 3.耐心等待安全邊際：好公司從高點狠狠被修正 30% 到 40% 的相對低點，或者趁著除息後的市場非理性震盪，默默在具備實質配息與防禦位階的價格冷靜進場。 在股市裡，唯有懂得敬畏估值、管住追高的大腦和雙手、耐心等待合理好價位才出手的人，才能在殘酷割韭菜的市場中笑到最後。

分紅保單與投資型保單差異 為應映明年1月1日臺灣開始實施的lFRS 17，最近不少壽險公司推出分紅保單，分紅保單是一種兼具壽險保障與紅利分享的保險商品，保戶除了享有基本保障外，還能參與保險公司分紅保單帳戶的盈餘分配。 分紅保單與投資型保單主要差異在於：獲利來源、風險承擔與資金運用方式。 獲利來源 分紅保單：保戶與保險公司共享紅利，紅利來自保險公司的利差、死差與費差等經營成果，非直接與市場掛鉤。 投資型保單：收益來自保戶所選投資標的的表現，如股票、債券等，直接與市場波動相關。 風險承擔 分紅保單：風險由保險公司與保戶共同承擔，紅利非保證，但較少受市場劇烈波動影響。 投資型保單：保戶自行承擔投資風險，可能獲利也可能虧損，市場波動直接影響保單價值。 資金運用與透明度 分紅保單：資金由保險公司統一操作，保戶無法選擇投資標的，紅利分配方式較不透明。 投資型保單：保戶可自行選擇投資標的，資金運用較有彈性，收益狀況透明度較高。 適合族群 分紅保單：適合偏好穩定、低風險、長期規劃者，如退休規劃、資產傳承。 投資型保單：適合願意承擔市場風險、追求高收益、具備一定財務知識者。 總結來說，分紅保單強調穩定與保障，投資型保單則注重彈性與高潛在報酬，選擇時應根據自身風險偏好與財務目標來決定。