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鴻海借卷突破10萬張，外資持股重新站回4成 多空力量拉扯，鴻海起漲還要再等等。 鴻海從 6 月初高點突破 300 元，一路走跌回穩在240~250之間，大概已經半年左右，期間外資持股整體來說並沒有太大異動，只是正常性調節。 開出極佳財報與展望之後，這種籌碼正常的情形下應該是要拉一波的，沒回到上次高點 300 以上，起碼往 300 的趨勢是要走出來的，但是完全沒有，主要的原因幾乎是大環境的逆風，先有巨型CSP負現金流惡化，中有美期中選舉後的AI政治監管恐懼，最新的則是黃仁勳離職，這套組合拳下來，美國費半從 1萬4一路跌破1萬，台灣當然也不會好過，而原來要噴的鴻海，當然就一路壓制，能挺在 240~250 ，其實算非常穩定了。 好消息是這種逆風一旦過去，迎來的都會是一波反彈行情，既然外資在這段期間沒有出脫鴻海，表示市場對鴻海的信心並沒有下降，只是在等利空消化，而黃仁勳的離職，下個星期輝達的財報，經營層一定也是維穩為主，先強調原有業務不變是一定要的，軍心穩定後，這一連串的利空組合拳也打完了，美股、台股，今年迎來一波高峰收尾不無可能。 鴻海可以觀察一下借卷的部份，目前已衝破 10 萬，隨著國際利空過去，一旦開始下降，股價就會直直衝上去了。 上次4月初到6月兩個月，190~300+ 那一波，借卷便是從 14 萬張一口氣下降到 5萬張左右，可以參考一下。 ================== 黃仁勳的離職事件，很多分析觀點是台股慘了，AI供應鍊要崩了，其實我認為這聽聽就算了，如果以為台灣供應鍊廠商真的是靠黃仁勳的厚愛，才能吃到高利潤，這觀點是天真了。 全球能支撐輝達這種先進的科技製造需求，也只能台灣有實力，彼此算是互相依靠，黃仁勳離職，輝達更不可能離開台灣，沒有他的眼光帶領，製造這一部份只能靠台灣頂著繼續往前衝，等於黃不在已經斷了一支腿，你再跟台灣交惡，大概是自斷生路，不要忘了旁邊的 GOOGLE、AMAZNON META SPACEX 還等著你將產能讓出來。 另外一方面，嚴格來講，台灣除了台積電，組裝代工的供應鍊該根本只是在吃渣而已，輝達對台灣讓利，真的是愛說笑了，如果指的是一起在熱炒店吃吃喝喝表面也是啦，台灣人到底是要多自卑。 代工廠那種毛利，還要背負擴廠備料的重資產風險，尤其是鴻海，老實講根本算不上吃到AI的紅利吧，能活下來靠的是那一套教科書等級的管理藝術，那種爛估值看了都讓人嘆氣，要不是我運氣好，當年跟劉董算是有緣看好他上任的鴻海，70元就坐上車了，一路買到 180 元，根本撐不到現在。 也因為如此，我的風險意識一直很高，股市靠運氣贏來的，總有一天會憑實力還回去，代工應因為脆弱的經營模式，估值還沒到，利空一來股價先崩，眼前AI基建這一波的發展，差不多到頂了，政治監管、CAPEX的大牆就橫在眼前，過不了，估值股價打回原形是瞬間的事。 當然，世事難料，或許挺過了，海闊天空，突然就等到高盛的400元，畢竟他都喊了一年了，誰知道呢，要不要睹，看個人，規模只是10萬梯隊我會睹看看，100萬嗎，撐一下，千萬梯隊的，AI 真正的盛世還沒來，不要因為波動死在半路上就可惜了，留得青山在，還是先撤。 ## ## 無腦多鴻海長期股東偏見廢文 ## 個人垃圾觀點沒有任何參考價值 ## 無關個股買賣建議 ## 投資有風險，入市需謹慎 ## 自己的行為自己負責與我無關 ##

鴻海財報喜，遇衰事，上漲再等等 鴻海是一家很特別的公司，財報開得好不是暴雷，就是遇上衰事，這一次又應驗了，法說會後就那麼剛好，傳出黃仁勳離職，哎 ~~ 市場大概要消化一陣子，畢竟鴻海與輝達關係密切，影響一定會有，就等風波過去，讓基本面發酵 … 不過， AI 基建的利多優勢已經快結束了，接下來要面對政治監管，以及CAPEX極限兩堵大牆，加上輝達在黃仁勳離開後政策的不確定性，對鴻海脆弱的獲利結構，都是烏雲 … AI 基建的盛世不可能持久，儘管基本面支持高盛 400 元的估值，但估值是一回事，市場願不願意給，就另當別論了 當世界要出現翻轉的變局，都會出現徵兆，特別是徵兆來得又快又猛，美國期中選舉民主黨鯨吞席次，再到黃仁勳暴發桃色風暴短短幾日突然離開輝達，這兩件事直接對應到 AI 的政治監管，以及 AI 科技權力核心人物的巨大變局，都在暗示著 2027 年的波濤巨變。 我自己會在 12 月開始，作下一階段的持股審視，看2317股價如何走，作出是否大規模出脫的決定，1/5 ，2026 年全年的營收開出，就能有個底，作完處理，也要啟程去北海道了，這次想省點旅費投下 250 元的成本價，我想大概賺不到的機率比較高，也無所謂，鴻海這趟從 70 元開始的旅程，也該要有個終點了。 ## ## 無腦多鴻海長期股東偏見廢文 ## 沒有任何參考價值 ## 無關個股買賣建議 ## 投資有風險，入市需謹慎 ## 自己的行為自己負責與我無關 ##

鴻海3Q開出佳績 10-20-400 目標浮現 鴻海開出 EPS 5.51 ，整體成績超表現 : 營收年增 46%。 營業利益年增 64%，高於營收成長。 營業利益率從去年同期 3.43% 提升至 3.83%。 EPS 年增 33%。 毛利掉是一定的，但至少守住了　６％，而營業利益率還拉到了　 3.83%　，算你厲害了。 不過，CFO 與 FCF 明顯惡化，這一塊真的讓人擔心，不過經營團隊也心知肚明，在這個 AI 支出惡化的全球性金融結構敏感時刻，法說針對這一部份，作了強化信心的財務說明，讓人放心不少。 從資產負債表來看，應收帳款增加速度加快，46%與營收年增率相同，表示客戶收款正常，這也讓人放心。 另外，這麼大的營收跳升，現金轉換週期也沒有惡化，存貨週轉反而改善，供應商付款週期相對穩定，整體現金轉換週期，甚至比去年縮短 3 天，鴻海的經營能力值得給他一個讚。 這是一個正面的法說會，接下來要好好的注意 CFO、FCF 轉負的問題，這一點，經營團隊也盯得很緊，應該不用太擔心了。 今年營收破 10 兆已是肯定，EPS 達到 20 元，第四季還要努力，很拼，但因為展望是強勁成長，有機會，這些背景下，要不要給個 20 倍的前瞻本益比，來到 400 元的股價，就看外資了，加油。

鴻海3Q財報未開先猜，EPS 5~5.5 ，三率兩升 鴻海明天下午開財報，EPS 高於 5 元算及格，5.5 以上算非常好了，正常落在 5~5.5 這個區間。 三率的部份，毛利不降我看很難，因為營收太高了，但都是記憶體等零組件成本虛胖，討不了什麼便宜，最重要的，上游 CSP 與晶片龍頭，現在自己泥菩薩過江，現金流都轉負了，全世界唯一能壓柞的僅剩代工廠，只要還有一點毛利，一定是柞到乾為止，甚至作白工都要你吐出來，所以真的不要太樂觀。 鴻海至今還能賺到些血汗錢，根本上靠的是一整套精密到教科書等級的管理藝術，將營業利益拉到極限的成果，但這一手功夫快到極限了，再下去還想賺錢，只能靠自動化，這就要看AI導入的速度了，否則的話，鴻海這些代工廠在 AI 時代其實命懸一線，儘管不可能倒閉，但賺不到錢，同時承受極為重度的資產風險，本益比在一個景氣反轉來時，直接殺到 10 倍以下，八倍甚至五倍都有可能，這也是我現在愈來愈擔心明年第一季，美國的政治監管與巨型 CSP ，資本支出開出下修第一槍的時刻來臨。 鴻海現在的線索整理出來，明天的財報應屬平穩，自由現金流的負值成長應該會持續擴大，所以平衡一下，對股價的影響基本上，在目前的AI氛圍中，短期還是振盪比較多，唯一寄望的，是管理階層釋出的展望是否能消彌外界的疑慮，明天劉揚偉親自主持，他主持的法說會比較值得聽一下，希望有正面結果。

鴻海第三季財報關注要項 後天下午鴻海會開出第三季的財報，這次財報，適逢最新平台vr開始出貨的轉換期，以及 2027 年的展望，開完後，2026 年整年的成績，大致上也能推算得出來，因此，鴻海接下來的走勢可以作比較好的判斷。 以下的附表可以自己看一下 : 我將法說時需要特別關注的項目整理在上面，標示現在的值以及希望達到的目標( AI 協助整理未校對不保證正確 … )，當然，愈多項達標愈好，估值就會愈高。 ## 三率與 EPS 應該都在預期，也不容易造成影響，如果從日前工業富聯開出的最新破紀錄財報，我們比較偏正面看待，當然這是排除鴻海慣性爆雷的特性，如果突然又冒出未知的地雷那就不知道了。 以上的預期之外，CFO 與 FCF 會是重中之 重，鴻海股價還有沒有未來，當下有兩個重要關鍵，1.) CFO 與 FCF 如果不如預期，股價不要說漲，要持平目前的水位，就會很吃力了，這是其一。 另外一個，是 2.)明年的展望，除了法說上的官方說法，遠的，還要注意各大雲端CSP 的資本支出還能撐多久，2027/1 中旬這會陸續揭曉，如果出現減緩，鴻海的股價，就會非常難撐了。 ## 開完財報，作好評估，並且對明年各大科技廠的AI擴張戒慎恐懼，也因此樂觀看待鴻海之餘，另外一方面也會設下出脫防線。 鴻海老實說，業務模式實在太過脆弱，極低的利潤承受極高的風險的代價，AI 甚至比 iPhone 更有過之無不及，iPhone 至少銷量穩定，量體小，AI 製造除了毛利更低，量體更大，而且不保證訂單，當下供不應求是真的，但股價看的永遠是未來，一旦資本支出縮減開始，鴻海的估值發生腰斬也就是幾天的事。 投資就是這樣，長期主義，但不是無限度樂觀，具備良好的風險控管，留得青山在，才能長治久安，走上財富自由之路。

鴻海的下一個高點走升段 來看看鴻海今年獲利與股價走升的下一個階段 : 2025 年營收年增是 18.08% ， EPS 則是 11.01 → 13.61 ，年增 12.36% ，營收轉化為 EPS 大概是 7 成左右。 鴻海 2026 年營收年增，前十個月是 40% 大概， 由於今年 GB300 已脫離早期階段，且 RV 也進入量產段，我們假設轉化率可以拉到 75%，如此一來，大概會有 30% 的 EPS 成長，今年的 EPS 會來到 13.6X1.3=17.68 左右，目前市場預估中位數都在 18 元左右算是合理。 鴻海自從 AI 帶動 EPS 轉強，脫離純代工印象，三年來，股價波動劇烈，本益比大概在 15~20 間的高低各偏差 +- 一倍左右震盪，近日適逢大盤重挫回檔，11/6 更是一口氣急墜至224.5，創造了近期的新底部，而市場跌多後再來一次史詩級的重挫，通常是行情開始準備展開反攻的時刻。 鴻海的高點，常發生在 20 倍以上的本益比，以 18 元來看，就是 360 元，通常會超出一些，而只要來到 22 倍就是幾乎可以摸到 400 元的新高點，至於什麼時候到來，由於股價通常反映未來，因此在明年第一季底 2026 年全年獲利底定前，應該會看到，這也符合過去三年來，鴻海高點隨著獲利增加，從 100 → 200 → 250 → 300 → 350 ，愈墊愈高的趨勢。 至於 400 元，這一次 2026 年的 EPS 是從 13 到 18 元的大規模躍升，因此樂觀點，從 350 元再往上突破到 400 並不是什麼不可能的事。 ## ## 無腦多鴻海長期股東偏見廢文 ## 沒有任何參考價值 ## 無關個股買賣建議 ## 投資有風險，入市需謹慎 ## 自己的行為自己負責與我無關 ##

費半回神，鴻海週四財報決定底部，還有千萬不要用槓桿 星期五晚上，費半終於回神，接下來是星期四的鴻海財報，能不能脫離低價泥沼是關鍵。 今年到目前為止營收已經成長了 4 成，獲利要跟上, 5元算是合理，當然也可能更多，但鴻海的暴雷慣性很難說，總之目前AI脆弱的環境下，最好財報不要再出現任何瑕疵，否則再跌起來下探180是輕輕鬆鬆的事。 最近台股暴跌，很多質押族慌了，這種時候如果不快清槓桿等到業力引暴的那天基本上叫天都沒用了。 當維持率開始下降到你出現風險意識的時候，此時股票質押在別人手上，你必須再另外找錢出來還才可能拿出來，這就是一個問題，你借出來的錢當初就是用來買這些股票，現在去那裏找錢來還 ? 賣掉 ? 不好意思，股票現在是抵押品，你沒有權利賣，只能眼睜睜看著維持率持續下降，直到被清倉，這個時候，你所有的資產將一夕被賤賣清倉，這是開槓桿恐佈的地方。 早前我也會開一些槓桿，後來就徹底遠離這種投資作法，賺慢點不會死，留得青山在，換下半輩富裕，投資最後成不成功，看的不是作了什麼，而是在過程中，有沒有避開致命的陷阱。

台股失守4萬 台股一個月跌掉 1 萬點，鴻海回到兩年前高點，對於長期股東來說，鴻海這段期間並沒有跟跌，但台股已經再度回到 39000 點的水平，7月底的股災再來一次，回到五月初的水平。 美國費半則是直接從 15000 左右跌到 9000 ，再跌個幾次就快腰斬。 這波一個月多來的跌勢，經過今天再次的猛烈趕底效應，應該要開始進入振盪期，美國 AI 基建利空一旦淡化，實打實的 AI 獲利，挾著強勁的基本面，以及消化完成的利空因素，就準備大舉反政。 鴻海今天開盤跌停，最後回檔與大盤同步收歛在-4.47%的跌富，比我預計的 8% ~ 一根要好的多，接下來的反攻，適逢鴻海的 AI 獲利開始發酵，13→18 元，差距 5 元的 EPS ，以及前次高點 300 元的基期，下次高點，因為這次的深度跌幅利空出盡，可以再立一個位階，從 350 → 400 ，預期會是下次的基本高點價位。

費半跌破10000只剩9300夜盤下殺近2000 去年四月關稅事件走勢正在重演，融資、槓桿這次要小心了。 這一波鴻海來個一根，再度向下跌破 200 馬上就能見到了，甚至 180 元，應該也可能在 11 月再度看到。 市場就是這樣，長期主義才是唯一保命之道，去年四月之後，我就將所有槓桿清空了，現在看戲演完就好。 這次德州停健資料中心的衝擊，應該很快就會恢復，不至於像去年四月關稅那麼嚴重，不過，買對趨勢，一旦波動死掉，就是死掉了，近日違約又開始增加了，就自己小心了。