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上一層視角 我長投你短線，我是看不到你的，你也遇不到我，雖然你我擁有同一隻股票，我偶爾上CMoney網站看到你的塊陶或哀嚎發言，需要去在意嗎？壽命只有一個夏天的蟲子，能理解冬天的美麗嗎？ 頻率的差異在電學上就是雜訊和真正信號的分水嶺，你濾不掉雜訊就看不清楚信號，你跟著雜訊在跳，說這就是信號，跳到錢都捐給政府和券商； 我關心公司的長遠發展，你在意今天的殺盤和明天的V彈； 你是零和賭博我是正和投資； 你是天天廝殺進出我是年年歲月靜好； 你追逐人心起伏，我靜待時間的長度發酵成財富的厚度； 你不一定活到最後，我肯定賺到流油還不用努力， 聽起來不公平，但股市上就是如此，選擇不做什麼比一直急著做什麼來的重要，短線帶著賭性，賭贏讓人意外驚喜，也讓人上癮而不自知，進而忽略了賭輸時的成本，幻想著賭贏的喜悅來麻痺自己再玩一次，追大戶／聽名師／跟老師／拜達人就是把鼻子套上鼻環讓別人牽著走，你有聽過哪一隻牛被牽久了會自動進化成人類的嗎？最後大部分都是被牽入屠宰場殺了吃掉。 期貨是避險好工具，誤解用途就是賭場；股市是投資的好地方，誤解就是被屠殺的屠宰場，如果你玩了一段時間還是不知道誰贏誰輸，很大機率你就是肥羊或韭菜，試著把自己拉到高一層視角向下看，看穿賭場的規則和所有賭徒的牌和輸贏資金流向，你會有更深刻的體悟。 短線不是一定會輸，只是因為有賭的成分而有一定的機率會賠，賠了心態要正向，理解這是一定的短線操作成本，不是策略一定有誤，一直修正策略是新人的標配，賠了心態不能崩潰，情緒不能受到影響，紀律不能放棄，操作不能隨便，原則不能任意改變，否則所有投資框架一直改變，就永遠不會穩定，這中間的各種面向要求太高，一般人很難做到，沒有多年的修煉很難成形。你當然可以選擇走這條路（建議看一本書叫澄明之境），只是路真的不好走，難度大到求財修煉變成求道的內心修煉。 大家都知道現在的市場在瘋，只是不知道會瘋到什麼程度，可知其性但不知其度，你如果承認自己的認知和能力無力預測瘋狂的程度，就不要去賭，也就是承認自己沒資格去拿那一部份的利潤，這不是承認自己弱，這是正確理解自己的能力而不強求，選擇不做什麼比急著做什麼來的重要，你要贏但不是賭來的贏，因為這個贏下一次無法複製，反而會讓自己誤會自己很行，一旦賭性入根，深腐其心，日子一久毒性入骨藥石罔效就辛苦一生了。 又是一篇短線人眼中的癈文，一直看到身邊的人重押股市玩短線，全身傷痕累累還不知道為什麼會這樣？唉．．這是他的人生必修學分，也許要痛入骨髓才能真的潛心反省吧。

股市下修 很久沒在這𥚃發文不代表我消失了，只是一直潛水也沒有必要一定要出現寫點什麼，已經決定領今年（7月31日）和明年的鴻海股息，看股價變化就變得很多餘，暑假帶家人去日本一個月，到處走走收集各地皮克敏比較重要（老婆在玩走路種花的遊戲），每天都走破萬步比跑步機還累！ 鴻海今年獲利增長已經由FII證實，都已經決定領7月31日的股息（去年獲利），明年已確定會領更多，有什麼理由明年不繼續持有？有人可能會說鴻海股息沒有其他AI概念股票價差賺的多，我會賺輸其他股市投資人。沒錯，那是現實金額的絕對值差異，在心理安穩度方面，我比持有其他AI或飈股安穩多了，過度上漲才會有激烈修正，如果鴻海掃到颱風尾也連帶被修正就是天上掉下來的禮物、市場的免費饋贈，THE FOOL大哥已經示範好幾次，鴻海股價如果下修到他自己計算的合理價就一天一張買入不囉嗦，哪一次他入場PO單不是大賺錢？ 追逐股價快速利潤的同時，也腐化了自己的內心，銹蝕了自己的耐心，快速而來的錢會加強自己的貪念和降低風險意識、喪失對市場的尊重，利用槓桿去放大獲利，完全沒看到風險也同步放大，四貸同堂出事是時間早晚的事，投資一直都不是賺多賺少，賠多賠少的學問，而是如何持續做出正確決策並活到最後的長期心性修煉。 股市修正我只是紙上市值縮水少賺，但是沒有要賣就不會實現，公司獲利比去年多，明年發的股息更多就不用去擔心股價，股價長期會自然趨近長期價值，長期價值來自鴻海未來的獲利總和，獲利總和來自於持續不斷的AI訂單和世界各國的合作（BOL），部分合作雖然都是長期三年以上才會看到結果，但也說明了鴻海不是一家只看重短期效益的公司，就算部分合作無法開花結果（PTT），經營者注重長期影響和產業發展視角（電電工會出國建園區）比台灣大部分的公司來的更令人敬重。 手上300張每年保守算200萬股息，10年大概2000萬（以鴻海從現在開始都不成長為前提），我已經滿心感激，如果有多領都是多賺的，錢不必多，夠用就好，有感恩的心就是富足的人生。

鴻海的外資持股 外資不是一個人是一群法人，對長期投資者而言，外資的短線資金（12個月內買入並賣出的資金）不重要，因為今天買下個月賣，持有股數對冲後結餘等於零，對長投者而言，只有外資長期資金（買入後持有12個月以上的資金）才有意義。 去算過去5年整體外資持有鴻海最低持有多少股，這就是外資長期資金，和過去5年整體外資持有鴻海最多持有多少股（長期加短期資金），兩者相減，可以得到外資短期資金（持有股數）是多少，一年只要算一次，就可以看出長期資金是否在增減，短期資金是否在瘋狂進出（造成股價波動）。 對長投者而言，短期資金不重要，買了又賣等於沒影嚮，長期資金才會和你一起同在，如果鴻海業績成長，外資長期資金理論上也會增加，如果減少，就是外資對公司的態度保守了。 為什麼是5年？劉接手後管理風格和郭不同，公司管理策略不同外資對公司看法也不同，5年是看外資對劉的看法而不去管郭，因為郭已經是過去式，從數字來看，外資明顯是持續減少持有鴻海而且沒有增持的意圖（49%到36% ），劉帶鴻海轉型向電動車，但是電動車沒有起飛，順勢轉向AI，EPS增加毛利持平，整個轉型沒有非常成功，所以還是持續保守並觀望，外資報告顯示對AI利多已經麻痹，不再存有過多幻想，眼睛盯著第三隻腳什麼時候可以成功站起來。 油價上漲持續且即使現在美伊馬上停戰，油價對經濟的影響也會持續作用一段時間（3到6個月），外資不止對鴻海保守，對全球經濟都開始保守，電動車要受惠油價上漲也只是對現有已經在市場上主要電動車車廠有利，不是鴻海，現在鴻海沒有大的海外電動車訂單，所以第三隻腳站起來的時間不會太快，外資可能會持續壓低持股一段時間，或是頂多配合鴻海EPS增加而小增持一些股份，合理反應DCF估值的結果，持股不背離公司價值太多。 外資的每日進出只對短線投資人有意義（6到12個月內買入賣出），長投者不必去算外資進出，也不必去看別人每天PO的外資進出統計，都是雜訊，一年看一次即可，外資體量大影響股價深遠，但是你仔細想想，你只要領息，股價變動在你不賣時就完全沒意義，去看外資日統計真的浪費時間，外資逐利會把錢放股市內最容易也最快也最多獲利的地方，鴻海不受外資寵愛也屬自然，沒什麼好怨嘆的，你想要外資來抬轎賺價差，本質上你還是短投者，那也許你應該考慮其他股票才真的適合你。

我的短線交易策略思維 盤感 股市盤感來自環境氛圍量化成直覺，依據盤感操作常帶有猶豫和不確定性，這是沒有建立操作系統的新手常做的事。對市場有感覺不是壞事是天生本能，但是本能直覺反應在股市常帶來災難，容易被看穿和利用。 指標 尋找技術指標的聖杯必定是徒勞無功，多組指標組成系統也沒辦法讓你預測未來股價，各種指標由價格歷史K線歸納總結而誔生，但指標不能反過來像固定公式去套用在未來求價格，拿真金白銀去試一下就知道。技術分析只能告訴你現在市場在什麼狀態，上漲、下跌、反轉還是盤整，僅止而已。不要用指標去預測股價，不可能也沒必要，對股價的變動用策略去機械式反應（應對）。你能預測川普明天會發什麼文或說什麼話嗎？ 市場在周期的哪一段 看市場在整個漲跌周期的哪一種狀態，才是最重要的判斷，不同市場狀態才能選擇正確的操作策略來對應，上漲或下跌趨勢不能用高買低賣，盤整情況不能用趨勢操作等等。但是，市場狀態大部分時間都不是清晰可輕易判別的狀態，耐心等待才是好對策，也別用太短時間周期去看K線趨勢，太多噪音干擾，會容易誤判。如果日K線你還是看不出，換周K就會非常明顯，不管用什麼指標，MACD、布林、RSI，什麼都可以，但是一定要深入理解各種指標的限制和能耐，一旦有時間錯位或狀態錯用，那就會一直止損。 交易策略和記律 用指標判斷市場狀態後，用策略規則來替代盤感，用執行紀律來確保規則嚴格落實，情緒和人性本能要完全排除，止損點在入場後同步設定，要修正操作策略也是事後檢討再說。操作策略用高盈虧比，這樣勝率低也沒關係，只要盈利策略是正期望值。切記不同策略有不同特性，高盈虧比有較大利潤也伴隨時間較長，風險較高和多次回測特性（要能判別假回測），反之亦然。盈利時可利用重設出場點去鎖住獲利並讓利潤奔跑。如果市場狀態判斷錯誤，一直不斷止損，就回去檢討指標或是否自己誤解指標意義的判讀，並對這次失敗記錄下交易心態和判斷依據做下次改進依據。 活下來比賺多少重要 70%的時間市場是沒有明顯趨勢，要做的是活下來，輕倉位（控制壓注量）和止損（1 ％或2 ％）是最好的朋友，控制最大單一持倉上限與整體帳戶風險上限。即使趨勢明顯，也不要一次性押注過大，以防極端的「黑天鵝」事件。有明顯趨勢才操作，沒有趨勢就觀察。順勢操作要有明確策略和嚴格紀律，不帶感情、情緒的機械式操作，讓反人性變成自己的自然天性，同時認清止損是必要成本，是交易不可避免的必然，接受它才能放下它，止損不是失敗，是成功交易者的必要條件。 錯誤價值連結 帳戶結餘是成敗的最終判定指標，結餘金額上漲是成功交易系統的副作用，不是主要目標，別急著去設定一個未來金額當作成功與否的指標，這個指標會在交易時跑出來變成隱形心理壓力，進而扭曲交易決策，能穩定的賺就是好的交易策略，交易時別再說：再漲一點就足夠可買一台iPhone，再跌一點就失去整個月的生活費了。這些錯誤的價值連結只會增加心理壓力而做出扭曲的決定，賺或賠多少和任何東西都無關，讓交易純粹就是交易，拿掉不必要的獲利或虧損的價值連結。 內化 交易策略不必跟別人一樣也不必跟別人比較，因為每個人的特質和個性都不同，大神或前輩的成功經驗或方法，一定要內化成適合你自己的版本才可能可以無礙的長久穩定執行。策略沒辦法直接照抄，別人用十多年累積出來的心法，你在心性還沒有相同能耐前，根本不可能可以順利執行，如果這麼容易，那投資就太簡單了。 不建議長投者玩短線，這是一條完全不同的路，和市場高強度連結，互動高投入時間長，壓力大且反人性、情緒控制要求極高，不適合一般上班族和普通人，統計數字顯示9成的人虧損不是意外。

文章分享：投資哲學, 為什麼你的方法總在改變？ 很多人都經歷過這樣的階段：有一段時間，你相信技術分析是有效的，於是開始劃線、看指標、找買賣點。但連續幾次止損之後，你開始懷疑是不是方法本身有問題。然後，你看到一篇文章講「價值投資」才是正道，於是又開始研究財報、找低估值的股票。但買入之後，股價不漲反跌，一套就是半年。這時候，你又聽說在台股市場，跟隨趨勢才是王道，於是你又轉向追熱點、追板塊、搞輪動。看這些選擇，似乎都各有道理。技術分析有它的邏輯價值，價值投資有它的框架，趨勢跟蹤也確實有人賺到了錢。但問題是，這些方法之間往往缺少一條穩定的線索。於是一個不太顯眼的模式就出現了：方法在不斷變化，但判斷始終沒有建立。 來探討的核心問題：不是討論哪種方法更好，而是退後一步，去看一個更基礎的結構——我們是基於什麼在做選擇？ 量化時代下的個人空間 在今天的市場裡，越來越多的交易已經被量化模型接管。數據、速度、執行效率在很多維度上都遠遠超過個人。高頻交易可以在毫秒級別完成，量化因子可以同時掃描幾千隻股票的指標，算法可以在你還沒反應過來時就完成交易。從這個角度看，人似乎沒有優勢，但這並不意味著個人就失去了空間。因為量化解決的是「如何做」，而不是「為什麼這樣做」。 它可以在既定規則下做到極致，但它不會替你決定一個更根本的問題：你是否應該參與這套規則？你站在哪一側？你對這個市場的理解到底是什麼？ 投資的三個層級：哲學、策略、執行 這就引出了一個更重要的層級：哲學、策略與執行。 這是三件不同的事情，讓我們將其拆開來看： 最底層：投資哲學（信念） 這不是什麼玄學，而是你對市場的基本理解。市場是有效的還是無效的？價格會圍繞價值回歸，還是趨勢會自我強化？情緒在定價中扮演什麼角色？這些問題沒有標準答案，但你的回答決定了你看待市場的方式。 中間層：策略 策略是在你理解市場的基礎上，選擇一條具體的路徑。 如果你認為市場大體有效，那麼買指數基金就是合理的選擇。 如果你認為市場在情緒波動中會反覆偏離，那麼反週期短線操作才有意義。 如果你判斷趨勢具有延續性，那麼動量策略才有空間。 最上層：執行 執行就是把策略落實為具體的動作：什麼時候買、買多少、什麼時候賣、怎麼控制倉位。這一層很重要，但它是服務於策略的，而策略又是服務於哲學的。 信念的力量與盲目切換的陷阱 當按這個順序看問題時，策略並不是被「挑選」出來的，而是從你的判斷中「自然生長」出來的。巴菲特為什麼能堅持價值投資幾十年？不是因為他紀律好，而是因為他真正相信市場會犯錯，相信好公司的價值終會被認可。這種信念不是學來的，是他在無數次驗證中形成的判斷。所以當市場短期下跌時，他不會動搖，因為在他的框架裡，這恰恰是機會。而很多人的問題在於：直接停留在策略層。 他們在不同方法之間切換，有時相信價值，有時追逐趨勢。這些變化看起來像是在優化選擇，但如果缺乏穩定的判斷框架，這些選擇本質上只是對短期結果的「應急反應」。 這裡有一個很隱蔽的陷阱：當「上漲」被理解為正確，「下跌」被當作錯誤時，行為就不可避免地隨波動而改變。如果你沒有真正理解價值投資成立的條件（即股價短期可能偏離，但長期會向價值回歸），你就會在股價下跌 20% 時懷疑方法失效，然後被割肉換股、追漲殺跌的循環所吞噬。 問題出在哪裡？不是方法不行，而是你從來沒有真正確定過自己相信的是什麼。當沒有底層理解時，市場的每一次變化都會被當作新的信號：今天跌了以為方法錯了，明天漲了以為路徑對了。如果你把每一次波動都當作信號並採取行動，那你永遠會被市場牽著走。而當有了穩定的框架，短期結果反而不再具有決定性——跌了不意味著錯了，漲了也不意味著對了，對錯要在更長的時間維度上才能驗證。 如何建立底層判斷？ 這沒有標準答案，因為理解只能從經歷和思考中來。但有幾個問題值得反覆自問： 你相信市場大多數時候是有效的，還是經常會犯錯？ 你認為自己有能力識別出錯誤，還是承認自己和大多數人一樣？ 你是想追求超額收益，還是只想跟上市場的平均表現？ 如果你認為自己有能力識別錯誤，你就需要想清楚這個優勢從何而來。是資訊優勢、理解深度、耐心，還是僅僅是運氣？傳奇投機者利弗莫爾（Jesse Livermore）曾四次從巨富走向破產，這說明即使有天賦，市場也會改變，曾經有效的東西可能會失效。 結語：回歸基本面 真正需要建立的並不是一套更複雜的方法，而是一種更穩定的結構。這個結構不需要很複雜，它可能只是幾個基本的判斷：我相信什麼？我不相信什麼？我在什麼情況下會行動？在什麼情況下會等待？當這個結構存在時，策略會自然延伸，你不需要到處找方法，因為方法就是從你的判斷中長出來的。很多人花了十年研究技巧、指標和策略，卻從來沒有花一個下午認真想一想：「我到底相信什麼？」這可能是股市裡最被低估的一件事。 回到開頭的問題：為什麼你的方法總在變？現在你可能有了一個答案。不是因為策略方法不好，而是因為方法下面缺少一個穩定的投資哲學（信念）支撐。那麼，在你的投資經歷裡，有沒有一種判斷是你真正相信、並且願意長期堅持的？ 如果你相信市場存在結構性的定價錯誤 ，那麼價值投資才成立。你需要找到那些被低估的公司，並等待價格向價值回歸。在別人恐懼時買入，在別人貪婪時賣出。 如果你判斷趨勢具有延續性，那麼動量策略才有空間，強者恆強，上漲了，會繼續漲。 如果你只想跑贏市場，就簡單去買指數，最省心。 最後是執行，就是把策略落實為具體的動作，什麼時候買、買多少、什麼時候賣、怎麼控制倉位（壓注多少）。執行很重要 ，但它是服務於策略的，而策略又是服務於哲學信念的。你會發現，當按這個順序看問題時，策略並不是被挑選出來的 ，而是從你的投資哲學（信念）判斷中自然生長出來的。

為什麼我看重股息勝過股價 我不賭 買入後股價會漲還是跌（指短期，12個月之內），經典投資書籍、投資先進的影片、資深投資基金經理人的多年經驗，都一再提醒，短期股價變動就是隨機漫步，隨機代表無法預測，深探其理也是簡單，股價是所有投資人的多數決，所有買賣背後的動機都完全不同，同一時間內世界上太多事情同時發生，這些事件對所有人同時影響，正反影響同時作用，股價也自然隨機跳動，沒有規律可言。買了期望它漲或跌根本是緣木求魚，本質其實是賭，只是你用投資的外衣騙自己在努力賺錢。 在不確定的事態變化中，人類的本能是努力減少不確定性，技術分析也好，內線消息也罷，投資人會努力從中找出規律，或是努力做點什麼，讓自己覺得能預測、能掌握、能讓不確定性降低，籍此找到安全感。不過金融投資市場從來一直都是和你多努力沒有關係，它從不獎勵任何努力的人，否則現在首富應該是全世界最努力的人，事實上，市場獎勵尊重它的人，對市場特性和人性充分理解的人，而不是最努力的人，我不是說短線交易不行，也絕對有人能在短線交易賺錢，但我敢保證他一定是能充分理解市場、善解析人性、有明確操作策略、有嚴格紀律、有強大執行力、有十足耐心，情緒認知有極高理解和控制力的人。 所以我不預測股價，不管是短線還是長線，專注在公司的表現，現金流、生意進展、經營層理念、財務結構、公司投資動向，這些告訴我公司穩定前行，股息穩定可預期，未來成長清晰明確。 然後在股價低於價值或在合理部位時買入，由於已經完整分析公司，買入時其實沒什麼天人交戰的猶豫，設定的條件一一滿足，像獵人打獵時，風向、方位、時機、呼吸等條件都已經滿足，扣動板機就是絕對的自然與必然。沒有絲毫勉強和不自在，甚至有一點不買對不起自己已經長久分析、長時間等待、資金準備已久的辜負感。 因為眼睛盯著股息不是股價，股價變動只要不是公司相關或只是外部環境變化，那就都是噪音，可以也必須忽略，而不是需要出手調整的信號。 老實說，我也不是一開始就進入這種老僧入定的冷靜狀態，年輕時繳了太多股市投資學費，身上滿是戰場上留下的疤痕隐隱作痛，人不輕狂枉少年，也只有輕狂的代價才能打醒自以為是的少年股神心態。經歷多年大起大落後的檢討，調整策略後看到長期持有的省心和穩定，徹底排除了投資中的賭性成份。 買入公司領股息，表面上看起來很笨很浪費時間，但是其實很多人忽略了時間複利的可怕。巴菲特99.5%的財富其實是50歲之後才賺到的，你算過鴻海連續數十年配息配股已經累積多少利潤了嗎？以前在鴻海服務，股票是公司配的，不知道長期持有的巨大好處，賣過幾次，後來就固定持有不再和財神唱反調了。 另一個原因，其實是和資金體量有關，一大筆錢和一點點錢在投資上思考的重點完全不同，風險考量比重提高很多，你絕對不會想在錯誤的時間（年紀大）犯致命的錯（賠光），和年輕時勇敢閉眼買入一張完全不同，輸了也不過一個月或半個月的薪水，下個月又是一條好漢，所以資金大時穩定的賺和冒險的賭不是同一件事，雖然是同一隻股，風險考量更重要也更必要，不必暴富只要能穩定致富。相信年輕人一定不認同，我懂，我年輕時也一定會認為這是幹話一句，有些事要時間來發酵才能真正體會。 看了太多人拿長線分析結果套用在短線股價期待，公司很好沒人反對，未來成長也明確沒人有意見，但是誰跟你說長期價值一定要反映在短期股價，長期（5年以上）價值只會在長期（5年以上）股價上慢慢靠近融合，鴻海股價歷史K線不是已經明確展示給你看了嗎？未來生意好是未來的事，和現在無關，短線那麼多當沖資金、借券、融資、搞不清楚新稅制的恐慌、害怕錯過其他飆股的機會成本損失，這麼多複雜因素交集下，未來價值怎麼可能可以在短線周期內清楚展現，就像啤酒上泡沫越多，越看不清楚水位線在哪裡。長和短的觀念要分清楚不要混淆使用。 別拿現在的知識去說過去的人傻，以前的人根本不知道現代科學和發現。所以也別拿未來的遠景來責怪現在短線的人不懂價值，他在找一夜情，你跟他說以後小孩出生一定很帥。是他的期望有問題，還是你的指責搞錯方向。我不會用領息的長投人去說短線的人不對，觀點不同而已。 別人買了股票發現不會漲，會控制不住發洩情緒很正常，他只是在告訴你他很後悔，可能賠了錢，可能浪費了時間，他賣出把好公司股價拉低點，只有好處沒有壞處，泡沫少一點，噪音少一點，不會對未來股息有影響，反而會協助股價向合理價移動有利複利回購。把腦力當資料中心的寶貴電力看待，對於情緒性發言，不認同的看法，不要去回應，腦力即寶貴算力，應當運用在改善自己投資知識的努力上，不是在回應別人的情緒發言上，多看一些投資的書，同時學習需要感受到痛苦才是真正的學習，否則大腦根本不會記得任何事，你上次賠，為什麼賠？盲點在哪？怎麼改進？怎麼避免再發生？那這個痛才是有意義的教訓，以後才能期待更好的投資成效，財務人生才能更美好。

2025鴻海Q4法說感想 全球最低税負制對鴻海的影響是永久的，而且鴻海在各國建廠時，因為生意規模大，被投資國也願意提供更低的稅率吸引投資，造成新稅制導入時，鴻海有可能比其他代工廠要補更多的税（在母國台灣），綜合其他各國廠區的補足稅，一次性的提高台灣的税款推升稅率到24%~26%。稅制是永久性的，以後應該都是這樣計算，相信經營層會在未來談判代工價格時，反應這個成本給客戶。長期而言，產業將共同消化此成本，鴻海憑藉規模優勢具備較強的成本轉嫁潛力。 既然客戶到哪家代工都一樣，税法大家都適用，我不擔心鴻海長期在代工利潤上會有競爭劣勢，客戶没有拒絕提高代工價格的迴避空間，所有代工廠成本都上升，且有財務能力接AI大單的廠商並不多。 税率直接影響EPS， EPS是大部份法人估值公式的基礎。不管是DCF、EPV，或是PB=PE x ROE。基礎一變，結果的估值（目標價）就會大幅改變（因為是乘積關係），相信法說後各家法人分析師都在大改分析報告，準備修正估值，一家下修接著另外三家五家也接著下修，市場投資人開始看壞鴻海未來，拋鴻海的氣氛可能不會輸給美伊戰争的影響。 我是EPV估值方式的信仰者，未來成長放在心𥚃但不會出現在估值𥚃，從法說上公司特別強調ROE的改善，同時又提高配息率到52.9%，擺明了税我吃，配息我還是大方給股東，反正未來成長這麼明確，税反應給客戶，營收越來越大，營業利潤率有把握3 ％以上，EPS絕對值未來一定會成長，ROE就可持續提高，這個訊息對我注重配息的長期股東而言，如同吃了定心丸，去年5800，今年7200，明年“好很多”是什麼意思我心領神會… 股市上大部份投資人都是短線，在其他半導體、記憶體股票上衝之時，鴻海的低毛利加上稅制影響之下，就變得令人討厭，不值得投資的感嘆聲四起，可以理解也應該是這種反應。價格/價值是比較出來的，價格貴或便宜是看比較的基礎是什麼而定。如果市場因為其他股票比較會漲，或是有高毛利保護利潤不受税制影響太大而拋鴻海，我會再擇機複利回購，反正不求暴富只求穩定致富，慢慢來才能穩穩賺，我的路不必是最短捷徑，只求一路平穩到目的地。

2025 鴻海Q4法說 在鴻海法說會中財務長提到的所得稅率上升，主要是受到 「全球最低稅負制」（Global Minimum Tax），即 OECD 所推動的 BEPS 2.0 支柱二（Pillar Two） 會計與稅務新制影響。 1. 什麼是全球最低稅負制 (Pillar Two)？ 這是由經濟合作暨發展組織（OECD）發起，全球超過 140 個國家同意實施的新稅則。其核心規定是：年營收超過 7.5 億歐元的跨國企業集團，在各個營運地區的「有效稅率」都必須至少達到 15%。 2. 為什麼鴻海會受到影響？ 鴻海作為全球化的代工巨擘，過去受惠於各國（如中國大陸、越南、印度或台灣）提供的各項租稅獎勵與投資抵減（例如研發抵減、自動化設備抵減、或特定經濟區的免稅期）。 過去狀況： 雖然名目稅率可能是 20% 或更高，但透過這些抵減，鴻海在某些地區的「有效稅率」可能遠低於 15%。 新制影響： 在新制下，如果某地區的有效稅率低於 15%，鴻海必須在母國（台灣）或其他地區補繳這筆稅收差額（補足稅，Top-up Tax）。 3. 造成稅率上升到 24%-26% 的具體原因 根據法說會的說明，稅率上升不僅僅是因為補足 15% 的門檻，還包含以下結構性因素： 遞延所得稅負債的調整： 為了符合新的會計準則（如 IFRS 相關解釋），企業必須重新評估過去未分配利潤或跨國獲利的稅務認列，導致會計帳上的所得稅費用在短期內顯著增加 各國同步實施： 2025 年至 2026 年是全球許多國家（包括台灣計畫調整基本稅額）密集實施新制的轉折點。鴻海在全球分佈極廣，多個國家的稅制變更同步發生，產生了累加效應。 台灣調高最低稅負制： 台灣政府為因應全球趨勢，亦研議將企業基本稅額（最低稅負制）稅率從目前的 12% 調高至 15%，這會直接拉高母公司的稅賦負擔 鴻海沒有辜負大家，大家別誤解鴻海財務上的表現。

股市難賺，困難到大部份的人不知道難在哪裡 因為難在看不到也摸不到的地方，就算知道它的性，也拿揑不到它的度。 聽別人分析或推薦入場的依賴型投機投資人，結局早已在入場前決定，聽別人決定為什麼進，為什麼出也一定是別人決定，即然是別人決定，你的錢在入場前就已經不是你的錢了，只剩下錢是在哪隻股票上輸掉、輸多少、連續輸多久的必然結果，那就不用深究太多。 如果是理性投資人，入場前可能知道要理性分析想要投資的公司，現在有AI，只是一句話的事，隨便選一個AI都是博士等級的有序條理分析，要詳細要簡潔兮聽尊便，AI將分析門檻拉低，只不過分析的方式很多，如果不知道各種分析或估算方式的差異，那結果也是天差地遠，公司的類型不同，產業不同，財報的結構不同，用全球統一的會計原則是無法適當度量公司的財務是否合理、健康（軟體公司和傳統製造公司的財務結構完全不同），AI可以給你答案，但是答案不一定正確，這就是一般人看不到也看不出的隱形角落，新型態的公司現在甚至沒有適合的估價模型（因爲在做的事是完全新的領域，例如spaceX)。你要保持敏銳且謙虛學習的心態，隨時去反省過去的分析方法是否適用在這公司的商業模式，當然，前提是要先理解公司的商業模式（靠什麼賺錢），和其他類似的公司有什麼不同，這樣你才能讓AI用適合的估價模型來評估，否則通常AI給你套用的一般估值模型根本就沒有參考價值（在新型態的公司，沒有前例可參考時）。 要注意的是，很多公司雖然是同一個產業，但是經營理念不同，公司願景不同，自然商業策略不同，公司投資行為不同，獲利結構不同，競爭力也完全不同，AI不一定懂這些，你要引導AI加入這些公司的不同點，AI分析結果才會更有價值。（例如：你能說出同樣是Al伺服器代工廠，廣達和鴻海有什麼不同？如果回答不出來，AI的答案你就判別不出是否有參考價值）。這是另一個難點，難在你對公司的理解和認知到達什麼程度，聽過資訊差等於利潤差，其實是對現實的理解差異。 投資的兩端分別是分析和交易，而連接著兩端的則是最難的等待。 分析之後有了決定，買或不買，等待是最難的心性之一，你的分析告訴你這是好公司，護城河又大又寬，能持續賺錢的公司，不過股價可能很高（效率市場理論，好公司會反應在股價上），高是因爲現在去買等於已經是付出未來5年甚至10年的公司所獲利的總價值，這10年如果發生公司經營不善、生意不如預期、護城河被競爭對手攻破等等，你買股付出的10年價格就無法回收或是要延後時間才能回收，那等待就非常必要，等現在持有的投資人犯錯、等市場黑天鵝出現、等市場誤解公司的價值，這條路可能非常漫長也可能不會出現。和分析不同的是，分析要求的是商業理解能力和概率思維（公司未來獲利、成長概率假設去估算價值），等待的核心是相信分析結果和心性控制，不管是持股還是持有現金，等待都是最難的，等不到股價下跌就入場，等不到獲利滿足就出場，背後都是反應對自己分析的信心是否足夠？自己的心性控制能力是否夠強？ 很多⼈把股市投資想像成⼀場不斷⾏動的戰⾾。真正經歷過完整上漲和下跌週期的⼈都知道，投資中最反⼈性的部分不是選股分析，不是擇時⽽是等待｡等待⼀個合適的價格出現，等待⼀家公司的價值被市場認可，等待⼀個週期的拐點到來｡這種等待可能是幾個⽉可能是幾年甚⾄可能是⼗年｡ 想像⼀個場景，假設你在理性分析深度研究後找到了⼀家優質公司，你很確定它的內在價值遠⾼於當前股價，但市場就是不漲。一個⽉過去了，不漲，三個⽉過去了，還是不漲，半年過去了，甚⾄跌了⼀點。這時候你開始懷疑⾃⼰是不是看錯了哪裏？是不是市場知道什麼我不知道的事情，旁邊的熱⾨股天天漲，你⼿裏的股票紋絲不動，你開始焦慮，開始動搖，開始想要換股。這就是等待的難度｡ 好的分析需要等待才能是好的交易。 好公司你跳過等待直接買入，買在高價，你能期望的已經不是股息，因為低到不行，股價因爲已在高檔，上下震盪大，心理也跟著上下起伏，跌了開始崩潰，駡經營人、駡公司、駡別人（外資）就是不會反省自己。我分析鴻海並在100以下大量買入，3月16日董事會決定一張配多少股息，合理推算約7元，大約8 ％到10 ％，投報率已經屬於詐騙集團的回報率，不去算股價漲幅，劉董說今年業績比去年好很多，推測可能8或9元，投報率已經超過詐騙集團能提供的回報，不用去算股價會不會到300或400，這筆帳怎麼算都是賺多賺少的快樂問題，這樣大家可以體會等待的重要了嗎？美伊戰爭的股價影響跟我的股息沒太大關係，沒有心情隨股價起伏的問題，只有全家今年暑假去加拿大玩，明年暑假要去哪裡的困擾。 要知道一點，當這公司股價低到你覺得划算的時候，市場的氣氛是絕對冷感、可能有大量公司負面消息或市場恐慌氛圍，你的情緒能夠保持清醒不隨市場恐慌，大膽勇敢的買入股票，一人獨自承擔自己的投資決定而不管別人的冷言冷語，這是另一個困難的心性，雖千萬人吾往矣的勇氣。只要你心中有一點懷疑或擔心，這個買入就按不下去，別說你届時一定有足夠勇氣敢做，全巿場都不要的股票你能不懐疑、不害怕負面情緒和消息影響買入，難，非常難。 窮人去學富人買豪宅或跑車，想變成有錢人。胖子去學別人吃減肥藥，想變成瘦子，不知道瘦子其實也不吃零食、宵夜、食量固定不暴飲暴食、生活規律或是有運動。學習別人的行為不會變成別人，要學會他的觀念，觀念正確才會有正確的行為。鴻海和台積電都是好公司，但是要等待配合，股價在合理價格買入才是好交易，有足夠的安全邊際，股息回報好，未來還好股價上漲空間，等待比分析難，因為是人性，反直覺的人性控制，看不到摸不到也量不到，卻是勝敗的關鍵。 交易也難，文章已經太長，不多說了。